Deniz Yatırım, AGESA için 320,96 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Agesa Hayat Emeklilik için değerlendirmesini olumlu olarak paylaştı ve 1Ç26 konsolide olmayan finansallarında açıklanan 1.785 milyon TL net kârı güçlü buldu. Şirketin net kârı çeyreklik bazda %23, yıllık bazda %59 artış gösterdi. Kurumun beklentisi 1.748 milyon TL, piyasadaki medyan beklenti ise 1.687 milyon TL seviyesindeydi. Açıklanan sonuçlar, analiste göre hem yatırım gelirlerinin desteği hem de emeklilik tarafının daha az negatif katkısıyla desteklendi.
Hayat sigortası tarafında toplam prim üretimi 1Ç26 döneminde geçen yılın aynı dönemine göre %49 artarak 7.051 milyon TL oldu. Hayat teknik bölüm dengesi geçen yılın aynı dönemine göre %68 artışla 1.045 milyon TL’ye yükseldi. Yatırım gelirleri yıllık bazda %18 azalsa da çeyreklik bazda %22 artış göstererek 1.382 milyon TL seviyesinde teknik geliri destekledi. Genel teknik bölüm dengesi 1Ç26’da yıllık bazda %104, çeyreklik bazda %47 artışla 1.040 milyon TL gerçekleşti.
Emeklilik tarafında fon büyüklüğü 381,3 milyar TL’ye ulaştı ve yaklaşık %19,4 pazar payı ile şirket sektörde ikinci sıradaki konumunu korudu. Fon büyüklüğü Mart ayı itibarıyla yıllık bazda %70 arttı. Emeklilik teknik zararı 1Ç25 dönemindeki 115 milyon TL seviyesinden 1Ç26 itibarıyla 5 milyon TL’ye gerileyerek neredeyse başabaş noktasına geldi. Deniz Yatırım bu toparlanmayı anlamlı bir sinyal olarak yorumladı.
Kurum, Agesa için 2026 yılı brüt prim üretimi beklentisini 32,4 milyar TL, net kâr tahminini ise 7,2 milyar TL olarak açıkladı. 12 aylık hedef fiyat 320,96 TL olarak korunurken, öneri AL seviyesinde devam etti ve getiri potansiyeli %40,2 olarak verildi. Raporda 2026 tahminlerine göre hissenin 5,7x F/K, 3,4x PD/DD ve 1,3x PD/Brüt Prim Üretimi çarpanları ile işlem gördüğü belirtildi. Kurumun ana çıkarımı, güçlü prim üretimi, artan fon büyüklüğü ve iyileşen emeklilik tarafının hisse için destekleyici olduğudur.
