ICBC Yatırım, AKBNK-Akbank için hedef fiyatını 85 TL'den 95 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu.

Akbank için AL önerisinde bulunuyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız 95 TL, bu da %35'lik bir yükseliş potansiyeli anlamına geliyor. Akbank’ın güçlü sermaye tabanı, pazar payı kazanımını elverişli hale getiriyor. Kredi büyümesini sınırlayan düzenlemeler büyümeyi kısıtlayacak olsa da, orta vadede pazar payı kazanımlarının hızlanması beklenebilir. Bankanın güçlü müşteri kazanımı, küçük montanlı ve perakende kredi odağı ve dijital çözümlerinin pazar payı kazanımını ve karlılığını olumlu etkilemesi bekleniyor. Bu yıl TL kredilerde %30 büyüme, YP kredilerde ise 2024’teki yaklaşık %35 büyümenin altında %10 büyüme bekliyoruz. Kredi-mevduat makası ve net faiz marjındaki iyileşme faiz indirimleriyle birlikte hızlanabilir. Akbank’ın TL cinsi kredi-mevduat makasının 4Ç24’te pozitif bölgeye yükselmesi bekleniyor ve 2025 yılında faiz indirimleriyle artışın hızlanması bekleniyor. Makastaki iyileşmenin TÜFEX getirisindeki düşüşü fazlasıyla telafi etmesi bekleniyor. TL mevduat ve para piyasası fonlamasının faiz getirili varlıklara oranı Akbank’ta, benzer bankaların oldukça üzerinde yüzde 46 seviyesinde bulunuyor. Bunun bir sonucu olarak, faiz indirimlerinin fonlama maliyeti üzerindeki etkisinin Akbank’ta görece daha olumlu olması beklenebilir. Ücret ve komisyon gelirlerinde normalleşme yılı bekleniyor. Akbank’ta ücret ve komisyon gelirlerindeki artışın kredi büyümesine benzer olmasını bekliyoruz. Operasyonel gider artışının ise ücret ve komisyon geliri artışının üzerinde olması bekleniyor. Net risk maliyetinin 2025’te artacağını düşünüyoruz. Perakende ve KOBİ kredilerinden TGA portföyüne girişlerin olacağını ve geçtiğimiz yıllardaki tahsilat performansının yavaşlayacağını tahmin ediyoruz. Kredi-mevduat makasındaki iyileşme kar ve öz sermaye karlılığının öncüsü olacak. TÜFEX gelirleri düşerken, operasyonel giderlerdeki artışı kredi-mevduat makası ve fonlama maliyetindeki düşüş telafi edecek. Bu yıl için yüzde 55 kar artışı ve yüzde 24 öz sermaye karlılığı öngörüyoruz. Son altı ayda Akbank hisseleri %6 arttı ve BIST100'ü %13 geride bıraktı. 2025 tahminlerimize göre, hisseler şu anda 5,5x F/K ve 1,2x PD/DD'de işlem görüyor