ICBC Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 100 TL'den 108 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.

ICBC Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 100 TL'den 108 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu. Akbank için AL tavsiyemizi koruyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız 108 TL olup, mevcut fiyata göre %39 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Pazar payı artışı için güçlü zemin: Akbank’ın güçlü sermaye yapısı ve görece düşük kredi/mevduat oranı, orta vadede pazar payı kazanımı için sağlam bir altyapı sunmaktadır. 2026 yılında TL kredi büyümesinin %34 (sektör: %30), YP kredi büyümesinin ise dolar bazında %14 (sektör: %10) olmasını öngörüyoruz. Yüksek TL faizli fonlama payı: Banka, toplam faiz getiren varlıklar içinde en yüksek TL faizli fonlama payına sahiptir. TL vadesiz mevduat payı düşük olmakla birlikte, TL krediler ve TL menkul kıymetlerin payı benzer bankaların ortalamasının üzerindedir ve vade yapısı görece uzundur. Bu yapı, faiz indirim döngüsünden en fazla fayda sağlayacak bankalardan biri olmasını desteklemektedir. Ücret ve komisyon gelirlerinde normalleşme: 2025’teki güçlü ücret artışının ardından, azalan faizler ve son düzenlemeler nedeniyle ücret ve komisyon gelirlerinin kredi büyümesinin altında artmasını bekliyoruz. Operasyonel giderlerdeki artış, ücret gelirlerindeki yükselişi kısmen dengeleyebilir. Tahsilat ve net risk maliyeti: Perakende ve KOBİ segmentlerinde artan takipteki alacak girişleri nedeniyle, güçlü tahsilat performansının normalleşmesini öngörüyoruz. 2026 yılında net risk maliyetinin yatay seyretmesi beklenmektedir. Net kâr ve öz sermaye karlılığı: Kredi-mevduat makasındaki iyileşme ve azalan repo fonlama maliyeti, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirilerindeki düşüş ve artan karşılık giderlerini fazlasıyla dengeleyecektir. 2026 yılında %51 net kâr büyümesi ve %26 öz sermaye karlılığı öngörülmektedir. Değerleme: Akbank hisseleri 2025 yılında %10 yükselmiş, BIST100 ve bankacılık endeksinin gerisinde kalmıştır. 2026 tahminlerimize göre hisse, 4,7x F/K ve 1,10x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmekte olup, benzerlerine göre %6 primlidir.