İş Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 93 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Akbank’ın 3Ç26 sonuçları, zorlu makroekonomik koşulların 2026 hedeflerine ulaşmayı güçleştirdiğini gösterirken, 2027’de kârlılıkta toparlanma beklentisi yatırım tezinin temelini oluşturuyor. Banka solo bazda 11,6 milyar TL net kâr açıklayarak 11,2 milyar TL’lik tahminin hafif üzerinde, 11,6 milyar TL’lik piyasa beklentisine paralel sonuç verdi; net kâr çeyreklik %24 ve yıllık %18 geriledi. Çeyreklik yıllıklandırılmış ortalama özkaynak kârlılığı %19,4’ten %14,2’ye düşerken, 9A26 kümülatif ortalama özkaynak kârlılığı %19,4 seviyesinde gerçekleşti. Rekabet Kurulu cezası için ayrılan 1,7 milyar TL karşılık da kârlılığı baskılayarak bankanın 2026 için belirlediği %23–25 özkaynak kârlılığı hedefine ulaşmasını zorlaştırdı.
Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı, yüksek TL fonlama maliyetleri, artan swap giderleri ve TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerindeki azalma nedeniyle çeyreklik 100 baz puan gerileyerek %2,03’e indi; TL kredi-mevduat makası da 74 baz puan daralarak -%1,37 oldu. Net faiz geliri çeyreklik %9 azalışla 38,6 milyar TL’ye gerilerken, yönetimin Ekim ayının ilk üç haftasında marjın yaklaşık %3,2 seviyesinde seyrettiğini ve 2027’ye yaklaşık %3,5 çıkış marjıyla girilebileceğini belirtmesi toparlanma sinyali verdi. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %2 ve yıllık %4 artarak 34,8 milyar TL’ye çıkmasına rağmen, ekonomik aktivitedeki yavaşlama ve sınırlı kredi büyümesi nedeniyle ivme kaybetti. Operasyonel giderlerin yıllık %32 artışla 36,3 milyar TL’ye yükselmesi, ücret ve komisyon gelirlerinin giderleri karşılama oranını %101’den %96’ya indirerek karşılık öncesi faaliyet kârının çeyreklik %27 düşüşle 21,6 milyar TL olmasına yol açtı.
Aktif kalitesi görece dirençli kalırken takipteki kredi oranı 16 baz puan artışla %4,00’a, yakın izlemedeki kredilerin oranı %4,27’den %4,65’e yükseldi; baskının ağırlıklı olarak bireysel kredilerde yoğunlaşması, ticari kredilerin ise daha dayanıklı seyretmesi bekleniyor. Karşılık iptalleri toplam karşılık giderlerini çeyreklik %22 azaltarak 11,2 milyar TL’ye indirirken, net kredi risk maliyeti 117 baz puan iyileşerek 142 baz puana geriledi ve yönetim kur etkisi hariç yıl sonu yaklaşık 200 baz puanlık hedefini korudu. Para politikasındaki gevşeme, kredi-mevduat makaslarında beklenen iyileşme ve fonlama koşullarındaki toparlanma 2027 kâr görünümünü destekleyen başlıca katalizörler olarak öne çıkarken, marj hedefinin altında kalma, komisyon büyümesindeki yavaşlama, yükselen takipteki krediler ve makroekonomik baskılar temel riskleri oluşturuyor. İş Yatırım, kısa vadede sınırlı fiyat tepkisi beklemekle birlikte 2027 kâr toparlanması beklentisiyle Akbank için AL tavsiyesini koruyor; 64,30 TL kapanış fiyatına karşılık 93,00 TL hedef fiyat ve %45 yükselme potansiyeli öngörüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
