Gedik Yatırım, AKSA - Aksa Akrilik için hedef fiyatını 20,15 TL'den 18,5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Aksa Akrilik’in akrilik elyaf ağırlıklı faaliyet yapısı, karbon elyaf, teknik elyaf ve kompozitler gibi daha yüksek katma değerli ileri malzemelerin katkısıyla dönüşüyor; bu dönüşümün kârlılığı güçlendirirken iş modelinin döngüselliğini zaman içinde azaltması bekleniyor. Jeopolitik gerilimler, zayıf iç talep ve küresel faaliyet ortamındaki zorluklara rağmen şirket 2026’nın ilk yarısında kapasite kullanımını yaklaşık %90 seviyesinde korudu. İhracatın konsolide gelirlerdeki payının %64’e, yurt içi akrilik elyaf pazar payının ise yaklaşık %80’e ulaşması, Aksa’nın dış pazarlara erişimini ve iç piyasadaki güçlü konumunu destekliyor.
2026’nın ilk yarısında gelirler yıllık %20 artışla 22,7 milyar TL’ye, FAVÖK ise %48 artışla 4,14 milyar TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %14,8’den %18,3’e çıktı; daha yüksek katma değerli ürünlerin artan katkısı bu marj iyileşmesinde belirleyici oldu. 2025’te 5.730 milyon TL olan FAVÖK’ün 2026 tahmininde 9.032 milyon TL’ye yükselmesi beklenirken, marjın %17,7’den %17,9’a sınırlı bir artış göstermesi operasyonel toparlanmanın sürdüğüne işaret ediyor. Net kârın 2025’te 4.016 milyon TL’den 2027 tahmininde 4.851 milyon TL’ye çıkması öngörülse de net kâr marjının 2026 tahmininde %8,6’ya gerilemesi, gelir ve FAVÖK büyümesinin kâra aynı ölçüde yansımadığını gösteriyor.
Yönetim 2026 için yaklaşık 1,0 milyar ABD doları gelir, %85 kapasite kullanımı ve %15–18 FAVÖK marjı beklerken, ilk yarıda gerçekleşen %18,3’lük marj bu beklenti aralığının üst sınırının hafifçe aşılabildiğini gösteriyor. 2025’te tamamlanan Aksa Carbon satın almasının tam yıl katkısı ve marj genişlemesiyle 2026’da nominal FAVÖK’ün yıllık %58 artması bekleniyor; Aksa Carbon’un savunma ve rüzgâr enerjisi sektörlerindeki sözleşmeli iş hacmi de kapasite kullanımını %90’ın üzerinde destekledi. Bununla birlikte ACN fiyatlarının 2026’nın ilk yarısında ton başına 1.050–1.600 ABD doları aralığında dalgalanması, hammadde maliyetlerindeki oynaklığın marjlar açısından önemini koruduğunu ortaya koyuyor.
Hisse, 9 Ekim 2026 kapanış fiyatı olan 10,55 TL’ye göre 18,5 TL hedef fiyatla %75 yükseliş potansiyeli taşıyor ve Kurumun tavsiyesi Endeks Üstü Getiri seviyesinde bulunuyor. Değerleme açısından 2026 ve 2027 tahminlerine göre sırasıyla 7,6 ve 6,8 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem gören hisse, Kurumun değerlendirmesinde tarihsel ortalamasının altında kalıyor. İhracat ağırlıklı gelir yapısı, yüksek pazar payı ve ileri malzemelerin artan katkısı operasyonel görünümü desteklerken, hammadde fiyatlarındaki oynaklık ile küresel ve yurt içi talep koşulları Aksa’nın marj performansını yakından izlenmesi gereken unsurlar olarak öne çıkarıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
