Deniz Yatırım ALARK - Alarko Holding hissesi için hedef fiyatını 145 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Alarko Holding 4Ç25’te 875 milyon TL net kâr açıklayarak hem piyasa hem de kurum beklentilerinin altında kaldı. Enflasyon muhasebesi kapsamında parasal kazanç kaleminden 1,68 milyar TL olumlu katkı oluşmasına rağmen artan vergi giderleri ve iştiraklerden elde edilen kârdaki düşüş kârlılığı baskıladı.
Şirketin konsolide satış gelirleri yıllık %150 artışla 1,4 milyar TL’ye yükselirken kombine satış gelirleri elektrik iş kolundaki daralma nedeniyle %8 düşüşle 12,7 milyar TL oldu. Enerji segmentindeki zayıf fiyatlar, Cenal termik santralindeki üretim düşüşü ve bazı hidroelektrik santrallerde yaşanan su tutma sorunları elektrik üretiminin yıllık bazda %2 azalmasına neden oldu.
Şirketin finansallarında özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan elde edilen kârın 2,47 milyar TL’den 27 milyon TL’ye gerilemesi ve net finansman giderinin 970 milyon TL’ye yükselmesi dikkat çekti. Buna rağmen solo net nakit pozisyonu 3,04 milyar TL’den 3,31 milyar TL’ye yükselerek bilançoda olumlu bir unsur olarak öne çıktı.
Genel değerlendirmede beklentilerin altında kalan kârlılık nedeniyle sonuçlar sınırlı olumsuz görülse de Alarko Holding için 12 aylık hedef fiyat 145 TL ve “AL” tavsiyesi korunuyor. Hisse 2026 tahminlerine göre yaklaşık 0,5x PD/DD çarpanı ile işlem görürken yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin %19 gerisinde performans gösterdi.
