Deniz Yatırım, ALFAS - Alfa Solar Enerji için hedef fiyatını 64,40 TL olarak korurken, tavsiyesini TUT'tan Gözden Geçiriliyor olarak revize etti.
Alfa Solar Enerji, 2026 yılının ilk çeyreğinde oldukça zayıf operasyonel sonuçlar açıkladı. Şirket, yaklaşık 1,13 milyar TL satış geliri, -17 milyon TL FAVÖK ve 50 milyon TL net kar elde etti. Net kar piyasa beklentisine paralel gerçekleşse de, bu sonucun büyük ölçüde enflasyon muhasebesinden kaynaklanan 446 milyon TL’lik parasal kazanç ile desteklendiği görülüyor. Bu nedenle sonuçlar genel olarak olumsuz değerlendirildi.
Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %50 oranında sert bir düşüş gösterdi. Brüt kâr tarafında da ciddi bir bozulma yaşanırken, brüt kâr %90 azalışla oldukça düşük seviyelere geriledi. Brüt kâr marjı %2,1’e düşerek operasyonel verimliliğin zayıfladığını ortaya koydu. FAVÖK tarafında ise durum daha da olumsuzdu; şirket -17 milyon TL FAVÖK açıklayarak operasyonel olarak zarar yazdı. Bu tablo, talep zayıflığı ve maliyet baskılarının şirket üzerinde belirgin etkisini gösterdi.
Net kar pozitif görünse de, bu durum esasen operasyon dışı kalemlerden kaynaklandı. Finansman giderleri geçen yıla göre azalsa da, yüksek vergi giderleri kârlılığı sınırladı. Buna karşılık şirketin net borç pozisyonu 2,05 milyar TL’ye gerileyerek kısmi bir iyileşme gösterdi. Ancak net borç/FAVÖK oranı 3,77x seviyesinde kalarak borçluluk tarafındaki risklerin devam ettiğine işaret etti.
Genel değerlendirmede, satışlardaki sert daralma ve negatif FAVÖK nedeniyle operasyonel görünümün zayıf olduğu vurgulandı. Kurum, Alfa Solar Enerji için 12 aylık 64,40 TL hedef fiyatını korurken, tavsiyeyi “TUT”tan “Gözden Geçiriliyor”a revize etti. Hissenin yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin altında performans göstermesi de bu zayıf operasyonel tabloyu destekleyen bir unsur olarak değerlendirildi.
