ICBC Yatırım, ARCLK-Arçelik için hedef fiyatını 160 TL'den 165 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "nötr" olarak korudu
ICBC Yatırım
Hedef: 165.00 ₺
Potansiyel: %0.00
Zayıflayan karlılık - Brüt marj, yıllık bazda 100 baz puan düşüşle %28,7’ye geriledi. Düşük hammadde fiyatlarının olumlu etkisi, düşük kapasite kullanımı ve zayıf talebe bağlı olarak zorlu fiyatlama koşulları nedeniyle dengelendi. Beyaz eşya segmentinin brüt marjı yıllık bazda 350 baz puan düşerek %28,0’e indi. Satışlara oranla faaliyet giderleri yıllık bazda 240 baz puan artarak %27,7’ye çıktı; bunun 110 baz puanı pazarlama giderlerinden ve 100 baz puanı genel yönetim giderlerinden kaynaklandı. Bu artışın başlıca nedeni personel giderlerindeki artış (enflasyon ve Whirlpool satın alımı) oldu. Sonuç olarak, FAVÖK marjı yıllık bazda 270 baz puan düşüşle %5,2’ye geriledi ve bu seviye genel piyasa beklentileriyle uyumluydu. Yönetim, yıllık FAVÖK marjı hedefini %6,5 olarak korudu (2024: %5,2).
Genel görüşümüz - Whirlpool satın alımının 2Ç24 başında tamamlanması, gelirleri son bir kez olumlu etkiledi ancak FAVÖK marjı üzerindeki baskı devam etti. Şirket yönetimi, yıl sonu itibarıyla FAVÖK marjının hem mevcut seviyeden hem de geçen yıldan daha iyi olmasını beklemeye devam ediyor. Zayıf talep koşulları ve olumsuz fiyatlama ortamı, yüksek net zarara katkıda bulunan temel faktörler arasında yer aldı. Net borç da önceki çeyreğe göre 3,8x FAVÖK seviyesinden 5,0x FAVÖK seviyesine keskin bir artış gösterdi.
Tahminlerimizde bazı revizyonlar yaptık. Buna bağlı olarak, 12 aylık hedef fiyatımızı 160 TL’den 165 TL’ye yükseltiyor ve NÖTR tavsiyemizi koruyoruz.
Değerleme - Hisse son bir yılda %27 düştü ve BIST-100 endeksine göre %25 daha zayıf bir performans gösterdi. 2025 tahminlerimize göre 20,7 F/K ve 6,6 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Arçelik hissesi için NÖTR görüşümüzü koruyoruz.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hedef fiyatlar, açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
