ÜNLÜ & Co, ASELS-ASELSAN için hedef fiyatını 62,1 TL'den 105 TL'ye, tavsiyesini "tut" tan "al"a yükseltti.

ASELSAN’ı 107,6 TL 12 aylık hedef fiyat ile araştırma kapsamımıza dahil ederken, %38’lik bir yükseliş potansiyeli ile “AL” tavsiyesi veriyoruz. Değerlememizde öne çıkan ana katalizörler şunlardır: (i) yeni sözleşme alımlarıyla rekor seviyedeki toplam bakiye sipariş seviyesinin korunması ve (ii) jeopolitik riskler nedeniyle küresel savunma harcamalarındaki artışın yanı sıra ASELSAN’ın rekabet gücünü koruyarak küresel savunma sektöründeki yerini pekiştirmesi. 2025 tahminlerimize göre, ASELSAN 19,4x F/K çarpanı ve 8,9x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir. Tarihi zirveye ulaşan bakiye siparişler, 2025 yılında da yeni projelerle büyümeye devam edecek. Bakiye siparişlerdeki artış eğilimi sürüyor. ASELSAN, 2024 yılında imzaladığı 5 milyar dolarlık yeni sözleşmelerle birlikte son açıklanan finansalları doğrultusunda toplamda 12,6 milyar dolarlık bakiye sipariş tutarına ulaşmıştır. Bu siparişlerin %49’u dolar, %33’ü avro ve %18’i TL bazında kaydedilmiştir. Maliyetlerin %68’inin TL olması, döviz kurlarındaki dalgalanmalara karşı şirketin maliyet kontrolünü desteklemektedir. Ayrıca, askeri ekipman ve stratejik projelerde elde edilen ivme, uluslararası müşterilerle imzalanan ihracat anlaşmalarının katkısıyla desteklenerek bakiye siparişlerde güçlü bir artış trendi yaratmaya devam edecektir. Bu dinamik, ASELSAN'ın büyüme stratejilerinde önemli bir kilometre taşı olarak öne çıkmaktadır. ASELSAN’ın ihracat odaklı büyüme stratejisi kapsamında, 2024 yılının ilk dokuz ayında yurt dışı sözleşmeleri, geçen yılın aynı dönemine kıyasla %52 oranında artış göstermiştir. Şirketin yeni sipariş girişlerinin 2023 yılındaki seviyelere yaklaşacağı tahmin edilmekte ve bu durum güçlü büyüme potansiyelinin devam ettiğini ortaya koymaktadır. Şirketin 2024 yılını yaklaşık 13 milyar USD tutarında bakiye siparişle kapatacağını öngörüyoruz. Projeksiyonlarımıza göre, şirketin FAVÖK rakamının 2024 yılında 855 milyon USD seviyesinden 2027'de 1,3 milyar USD'ye ulaşacağını ve bu süreçte yıllık bileşik büyüme oranının (CAGR) %12,7 olarak gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.