Trive Yatırım, ASELS için 458 TL hedef fiyat ile TUT tavsiyesini korudu.
ASELSAN, 1Ç26’da 5,54 milyar TL net kâr açıklayarak piyasa beklentisini %23 oranında aştı ve güçlü bir finansal performans sergiledi. Satış gelirleri yıllık reel %15 artışla 34,3 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK %28 artışla 8,63 milyar TL oldu. Marjlarda iyileşme dikkat çekerken, brüt kâr marjı %30,7’ye, FAVÖK marjı ise %25,2’ye yükseldi.
Operasyonel tarafta büyüme; savunma projeleri, radar sistemleri, elektronik harp çözümleri ve mühimmat teslimatlarıyla desteklendi. Ancak faaliyet kârı, diğer faaliyet gelirlerindeki düşüş nedeniyle 8,55 milyar TL’ye geriledi. Net kârdaki güçlü görünümde operasyonel iyileşmenin yanı sıra vergi etkisi ve parasal zararların azalması da etkili oldu.
Sipariş tarafı güçlü seyrini sürdürdü. Bakiye siparişler %39 artışla 20,7 milyar dolara ulaşırken, yeni sözleşmeler ve ihracat anlaşmaları da önemli artış gösterdi. Alınan iş/satış oranının 1,6x seviyesinde olması, gelir görünürlüğünü desteklemektedir.
Finansal yapı güçlü kalmaya devam ederken, düşük borçluluk ve yüksek nakit seviyesi öne çıktı. Buna karşın artan stoklar ve yüksek yatırım harcamaları nedeniyle serbest nakit akışı negatif gerçekleşti. Genel olarak şirket güçlü büyüme, iyileşen marjlar ve yüksek sipariş birikimi ile olumlu bir çeyrek geçirmiştir.
