Alnus Yatırım, ASTOR - Astor Enerji'yi 432,11 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi ile araştırma kapsamına dahil etti.
Astor Enerji, elektrik enerjisinin üretim noktasından nihai kullanıcıya ulaşan süreçte yağlı ve kuru tip dağıtım transformatörleri, güç ve özel tip transformatörler, endüstriyel transformatörler ile orta ve yüksek gerilim anahtarlama ürünleri üretiyor. Satışların önemli bir bölümü 2026/06 döneminde yüzde 59 ile güç ve dağıtım transformatörlerinden oluşuyor. Şirket, küresel arz açığına karşın talebi karşılamak için yeni fabrika yatırımını sürdürüyor. Toplam yatırım harcamasının 450-500 milyon dolar olması beklenirken bunun 250 milyon dolarlık kısmı Faz 1-2 kapsamında gerçekleşti. Anahtarlama tesisi yaklaşık yüzde 70, iletken tesisi ise yaklaşık yüzde 40 seviyesine ulaştı.
Geriye kalan Faz 3-4 tesislerin gelecek yıl tamamlanmasıyla fabrikanın 2027 sonunda tam kapasiteye ulaşması bekleniyor. Anahtarlama kampüsünün yeni fabrikaya taşınmasıyla eski fabrikada güç transformatörü kapasitesinin artırılması ve bu alanda toplam 102 Bin MWA’lık kapasiteye erişilmesi hedefleniyor. Dağıtım transformatör kapasitesinin 30 Bin MWA düzeyinden 60 Bin MWA civarına çıkması ve anahtarlama ile güç mekaniğinde de kapasite artışları öngörülüyor. Artan kapasitenin büyük kısmı ABD’den gelen talebi karşılamak için kullanılacak ve ilerleyen süreçte ABD’de fabrika yatırımı planlanıyor. Şirket, 2026 sonrası ihracat oranının yüzde 52’nin üzerine, 2027’de ise yüzde 70’li seviyelere ulaşmasını bekliyor.
2026/06 döneminde şirket 19,21 Milyar TL hasılat, 6,75 Milyar TL FAVÖK ve 4,65 Milyar TL net kâr açıkladı. Geçen yılın ilk 6 ayına kıyasla net finansman giderindeki 1,18 Milyar TL’lik kötüleşmeye rağmen net dönem kârı yüzde 87,7 arttı. FAVÖK marjı yüzde 35,13’e çıkarken esas faaliyet kâr marjı yüzde 30,66 seviyesine yükseldi. Şirket, yüksek yatırım harcamalarına rağmen 9,43 Milyar TL net nakit pozisyonunda bulunuyor. 128 milyon dolarlık finansal borcun yüzde 46’sı Euro, yüzde 44’ü Türk Lirası ve yüzde 11’i ABD Doları cinsinden.
Kurum, şirketi İNA yöntemiyle değerledi ve yüzde 100 ağırlık kullandı. Fonksiyonel para birimine göre 9 Milyar 78 Milyon 900 Bin ABD Doları civarında hedef piyasa değerine ulaşıldı; 47,50 TL ortalama kur beklentisiyle bu değer 431 Milyar 247 Milyon 716 Bin TL’ye denk geliyor. Bu hesaplamaya göre hisse için 432,11 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi veriliyor. Mevcut fiyat 338,75 TL iken potansiyel getiri yüzde 27,56 olarak hesaplanıyor. Şirketin backlog tutarı 1,93 milyar dolar seviyesinde ve bunun 1,3 milyar dolarlık kısmı ABD’den geliyor; yıl sonuna kadar 2 milyar doları aşması bekleniyor. ABD pazarında güçlü talep, kapasite artışı ve ihracat oranındaki yükseliş rapordaki temel katalizörler olurken, diğer global rakiplerin yüksek yatırımlarıyla arz açığının normalleşebilmesi önemli bir risk olarak öne çıkıyor.
