Yapı Kredi Yatırım, BIMAS - Bim Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 920 TL'den 1000 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Yapı Kredi Yatırım, Bim'in 1Ç26 sonuçlarını olumlu değerlendirdi ve operasyonel beklentilerin aşıldığını, bunun da tekrarlamayan kalemlerden ziyade reel brüt kar marjı genişlemesine dayandığını belirtti. Net kar beklentisinin de konsensüs seviyesindeki operasyonel beklentilerin çok üzerinde gerçekleştiği vurgulandı. Analistlere göre ilk tahminlere kıyasla beklenenden daha erken gerçekleşen raf fiyatı ve ürün karması kazanımları, zorlu tüketici ortamında istikrarlı müşteri trafiği ve net nakit pozisyonundaki daha hızlı büyüme konusunda güven arttı.
Şirket 1Ç26'da yıllık %83 artışla 6,5 milyar TL net kar açıkladı ve hem kurumun hem piyasanın beklentilerini aştı. Yıllık %46'lık VAFÖK iyileşmesine ek olarak efektif vergi oranındaki yıllık 12 puanlık düşüş net kara destek verdi. Gelirler yıllık %10 artarak 213 milyar TL'ye ulaştı ve bu gerçekleşme hem tahminlerle hem de piyasa beklentileriyle genel olarak uyumlu bulundu.
Raporda, gelir büyümesinin yıllık %6 mağaza genişlemesi ve yıllık yaklaşık %3 reel benzer mağaza satışlarıyla sağlandığı belirtildi. Nominal benzer mağaza satışları %34,5 büyürken, bu performansın promosyon indirimlerinden çok gerçek raf fiyatı ve ürün karması kazanımlarını yansıttığı ifade edildi. FILE gelirlerinin toplamın %10'unu oluşturduğu ve çeyrekte açılan 8 yeni mağazanın desteğiyle reel olarak yıllık yaklaşık %20 büyüdüğü aktarıldı.
VAFÖK yıllık %46 artarak 10 milyar TL'ye ulaştı ve kurum bunu çalışan başına personel giderlerindeki yıllık %5'lik mütevazı artış, tedarikçilere yapılan ödemelerin normalden daha erken yapılması ve benzer mağazalarda fiyatlandırma disiplini ile açıkladı. Net işletme sermayesi çeyreklik 3,7 milyar TL iyileşerek -727 milyon TL'ye geriledi, yatırım harcamaları ise yıllık %29 düştü ve şirket 5,3 milyar TL serbest nakit akımı üretti. Yönetim 2026 için yıllık %6 gelir artışı (+/- %2), yaklaşık %6,5 VAFÖK marjı (+/- %0,5) ve yatırım harcamaları/satış oranı %3,0-3,5 beklentilerini korudu; kurum bu gelir beklentisini muhafazakar buldu.
