Deniz Yatırım, BIOEN - Biotrend Çevre ve Enerji Yatırımları için hedef fiyatını 22,00 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Biotrend Çevre ve Enerji Yatırımları, 2026 yılının ilk çeyreğinde operasyonel açıdan zayıf finansal sonuçlar açıkladı. Şirket, yaklaşık 726 milyon TL satış geliri, yalnızca 12 milyon TL FAVÖK ve 223 milyon TL net kar elde etti. Net kar piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmiş olsa da, bunun ana nedeni enflasyon muhasebesi kaynaklı yaklaşık 650 milyon TL’lik parasal kazanç etkisi oldu. Operasyonel performanstaki belirgin zayıflık nedeniyle sonuçlar genel olarak olumsuz değerlendirildi.
Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %14 gerilerken, operasyonel kârlılıkta sert bozulma görüldü. Şirket bu dönemde brüt zarar açıklarken, brüt kar marjı negatif seviyeye geriledi. FAVÖK ise yıllık bazda %89 düşüşle sadece 12 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve FAVÖK marjı %1,7’ye kadar indi. Bu tablo, faaliyet tarafında maliyet baskısının ve düşük operasyonel verimliliğin devam ettiğini gösterdi.
Net kar tarafındaki toparlanmaya rağmen finansal yapıdaki bozulma dikkat çekti. Şirketin net borcu mart 2026 itibarıyla yaklaşık 5,7 milyar TL’ye yükselirken, net borç/FAVÖK oranı 19,74x seviyesine çıktı. Bu oran, şirketin borçluluk seviyesinin oldukça yüksek olduğuna işaret ediyor. Finansman giderlerinde geçen yıla göre bir miktar iyileşme görülse de, zayıf operasyonel kârlılık nedeniyle bilanço üzerindeki baskı devam etti.
Genel değerlendirmede, beklentilerin aksine net kar açıklanmasının tek başına yeterli olmadığı, operasyonel taraftaki sert zayıflamanın ana belirleyici unsur olduğu ifade edildi. Kurum, Biotrend Çevre ve Enerji Yatırımları için 12 aylık 22 TL hedef fiyatını ve “TUT” tavsiyesini korudu. Hissenin yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin gerisinde performans göstermesi de yatırımcıların operasyonel görünüm konusundaki temkinli yaklaşımını yansıtıyor.
