Vakıf Yatırım, CIMSA - Çimsa Çimento için hedef fiyatını 74.5 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Çimsa yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde net kâr açıklayarak olumlu bir görünüm sergiledi. Şirket, operasyonel kârlılık yatay seyretmesine rağmen yıllık %40 artışla 1,3 mlr TL net kâr elde etti. Bu artışta azalan finansman giderleri ve 650 mn TL’lik parasal kazanç kalemi destekleyici oldu.
Satış gelirleri ikinci çeyrekte yıllık %9,7 azalarak 13,0 mlr TL seviyesinde gerçekleşti ve bu düşüş piyasa beklentileriyle uyumlu oldu. Şirketin yurt içi satışları 4,7 mlr TL, yurt dışı satışları ise 9,8 mlr TL olarak gerçekleşti ve ihracat oranı yaklaşık %75,4 seviyesinde kaydedildi. ABD’deki gri çimento öğütme tesisinin katkısıyla uluslararası satış hacmi yıllık %7,8 artarken, yurt içi zayıf tüketim nedeniyle satış hacimleri yıllık %6,8 geriledi.
FAVÖK ikinci çeyrekte yıllık %2,0 azalışla 2,6 mlr TL oldu ve FAVÖK marjı yıllık 1,5 puan artışla %20,1’e yükseldi. Faaliyet giderlerindeki azalma ve yüksek alternatif yakıt kullanım oranının azalması operasyonel kârlılığı destekledi. Buna karşılık net borç 23,4 mlr TL’den 26,3 mlr TL’ye çıktı ve Net Borç/FAVÖK oranı 2,71x seviyesinde gerçekleşti.
Analist, Çimsa için 74,50 TL hedef fiyatını korurken kısa vadede “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadede ise “AL” tavsiyesini sürdürdü. Son bir aylık dönemde hisse endeksten %0,6, son üç aylık dönemde ise %15,9 negatif ayrıştı. Raporda, Eskişehir’deki Atık Isıdan Elektrik Üretimi Tesisi ve Mersin’de devreye alınan yeni CAC üretim tesisinin enerji maliyetlerini düşürmesi, karbon emisyonu azaltımına katkı sağlaması ve yıllık CAC klinkeri üretim kapasitesini 131 bin tondan 197 bin tona çıkarması nedeniyle önemli katalizörler olarak öne çıkarıldı.
