İş Yatırım, CIMSA - Çimsa için hedef fiyatını 65,62 TL'den 80,28 TL'ye yükseltti, AL tavsiyesini korudu.
Çimsa, yurt içi talebin yavaş seyrine rağmen yurt dışı operasyonlarının aktivitesi, Mannok ve ABD faaliyetleri ile ihracat modelinin sağladığı katma değer sayesinde 2026'ya güçlü bir operasyonel görünümle girmektedir. İhracat odaklı modeli, yurt içi daralmayı dengelemekte ve konsolide gelirlerin reel bazda yatay seyretmesini sağlamaktadır. Beyaz çimento ve CAC segmentlerindeki daha yüksek marjlar, şirketi diğer çimento şirketlerine göre daha premium bir konuma taşımaktadır.
Güncel fiyat 56.30 TL ile 80.28 TL hedef fiyat arasındaki %43 getiri potansiyeli, AL tavsiyesiyle desteklenmektedir. 2026 F/K tahmini 14.2x iken 2027'de 13.9x'e kalacak ve değer birikimi zaman içinde gerçekleşecektir. Net kârın 2025'te 4.2 milyar TL seviyesinden 2026'da 4.3 milyar TL'ye çıkacağı tahmin edilmektedir.
Fiyatlama gücü ve ihracat çeşitliliği marjları desteklerken, petkok maliyetlerindeki artış ve yenilenebilir enerji entegrasyonunun sağladığı maliyet dengelenmesi yakından izlenen konular arasında yer almaktadır. İş Yatırım, Çimsa'nın ihracat ve katma değerli ürün modelinin zorlu iç piyasa koşullarını dengeleyeceğini vurgulamaktadır. Heidelberg ile ortaklığın katma değer yaratma ve daha güçlü piyasa entegrasyonu açısından şirkete stratejik avantaj sağladığı belirtilmiştir.
