Şeker Yatırım, CIMSA için 70,55 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.
Çimsa, 1Ç26 döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış konsolide finansallarına göre 641mn TL ana ortaklık net kâr açıkladı. Açıklanan net kâr, 527mn TL olan beklentinin ve 572mn TL seviyesindeki medyan beklentinin üzerinde gerçekleşti. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 355mn TL ana ortaklık net kâr açıklamıştı. Böylece net kâr yıllık bazda %80,4 artış gösterirken, net kâr marjı 2,5 y.p. artışla %5,5 seviyesine yükseldi.
1Ç26 döneminde net kârdaki artışta, net parasal pozisyon kazancındaki yükseliş ve finansman giderlerindeki gerileme belirleyici oldu. Öte yandan, yasal finansallarda enflasyon muhasebesi uygulamalarının devam etmemesine bağlı olarak artan ertelenmiş vergi giderleri net kâr üzerinde sınırlı baskı yarattı. Şirketin konsolide satış hacmi yurt içinde zayıf talep koşulları nedeniyle yıllık bazda %6,8 daralırken, uluslararası operasyonlarda %10,9 artış kaydedildi. ABD gri çimento öğütme tesisinin devreye alınması ve artan ticaret operasyonlarıyla konsolide satış hacmi yıllık bazda %2,0 arttı.
Net satış gelirleri 1Ç26 döneminde yıllık bazda yatay seyrederek 11.632mn TL oldu ve 11.875mn TL olan beklentinin hafif altında, 11.591mn TL olan medyan beklentinin hafif üzerinde gerçekleşti. Brüt kâr yıllık %7,2 daralışla 1.670mn TL’ye gerilerken brüt kâr marjı 1,1 y.p. düşüşle %14,4 oldu. FAVÖK, operasyonel verimlilik, artan alternatif yakıt kullanımı ve yenilenebilir enerji yatırımlarının katkısıyla yıllık bazda %2,7 artışla 1.470mn TL seviyesine yükseldi. FAVÖK marjı yıllık bazda 0,4 y.p. artışla %12,6’ya çıktı. Net satışlar 11.653 mn TL’den 11.632 mn TL’ye gerilerken faaliyet giderleri 1.349 mn TL’den 1.355 mn TL’ye yükseldi ve net esas faaliyet kârı 450 mn TL’den 315 mn TL’ye indi.
Şirket sürdürülebilirlik ve operasyonel verimlilik odağını korurken, alternatif yakıt kullanım oranını Türkiye’de %25, Buñol’da %31 ve Mannok’ta %77 seviyelerine yükseltti. 31.03.2026 itibarıyla konsolide net borç 23.376mn TL’ye çıktı ve Net Borç/FAVÖK oranı 2,82x oldu. İşletme sermayesinin satışlara oranı %15 seviyesinde yatay seyrederken, yatırım harcamalarının satışlara oranı 7,0 y.p. azalışla %4,6’ya geriledi. Şeker Yatırım, 12 aylık pay başına hedef fiyatı 70,55 TL seviyesinde korudu ve 29 Nisan 2026 kapanış fiyatına göre %23,3 kazandırma potansiyeli nedeniyle AL tavsiyesini sürdürdü.
