Marbaş Menkul Değerler, CIMSA için 64,4 hedef fiyat ile AL tavsiyesini sürdürdü.
Marbaş Menkul Değerler, CIMSA için 64,4 Hedef Fiyat ile AL tavsiyesini sürdürdüğünü belirtti. Raporda 2026 1.çeyrekte 11,63 mlr TL hasılat, 1,47 mlr TL FAVÖK ve 640 m TL Net Kar açıklandığı, hasılat ve FAVÖK’ün beklentilere paralel, Net Kar’ın ise beklentilerin üzerinde gerçekleştiği ifade edildi. Sonuç kısmında bu tablo SINIRLI POZİTİF olarak değerlendirildi.
1Q26’da geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla satışlar yatay seyrederken konsolide satış hacmi %2 arttı. Uluslararası operasyonlarda ABD Gri Çimento Öğütme tesisinin katkısı ve artan ticaret operasyonlarının desteğiyle satış hacminin %10.9 arttığı belirtildi. TL bazlı satışlarda yurt içi satışlar %22.1 daralırken yurt dışı satışlar %9.8 arttı.
Kârlılık tarafında brüt kâr marjı hem yıllık hem çeyreklik bazda 1.1pt daraldı. Konsolide FAVÖK marjı yıllık bazda 0.4pt iyileşerek %12.6 seviyesine yükseldi. Net kâr marjı 2.2pt iyileşme ile %6.1 seviyesine gelirken, bu iyileşmede ertelenmiş vergi giderlerinin net parasal pozisyon kazançlarıyla dengelenmesi etkili oldu.
Borç yapısında 1Q26’da geçtiğimiz çeyreğe göre finansal borçlar %11 daralırken net borç nakit pozisyon değişiminden kaynaklı %9 arttı. Şirketin 1Q26 itibariyle 2.57x NetBorç/FAVOK çarpanıyla işlem gördüğü ve 8,51x FD/FAVÖK çarpanına sahip olduğu belirtildi. Alternatif yakıt kullanım oranlarının Türkiye’de %25, Bunol’da %31 ve Mannok’ta %77’ye ulaşması ile Kratos, katma değerli ürün payının artması hedef fiyatın arkasındaki önemli katalizörler olarak öne çıkarıldı.
