Deniz Yatırım, EnerjiSA için hedef fiyatını 125,62 TL, tavsiyesini 'Gözden Geçiriliyor' olarak sürdürdü.
Enerjisa Enerji, 2Ç26 döneminde 58.114 milyon TL satış geliri, 13.675 milyon TL FAVÖK ve 1.590 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %6 azalırken, brüt kar %3 artışla 17.982 milyon TL’ye ve brüt kar marjı 2,8 puan artışla %30,9 seviyesine yükseldi. FAVÖK %6 artışla 13.675 milyon TL oldu ve FAVÖK marjı 2,6 puan artışla %23,5 seviyesinde gerçekleşti. Net kar, geçen yılın aynı dönemindeki 677 milyon TL’den 1.590 milyon TL’ye çıktı.
Şirketin baz alınan net karı 1Y26’da %52 artışla 6,4 milyar TL olarak kaydedildi. 2Ç26 finansallarında parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.338 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu. Düzenlemeye tabi varlık tabanı 2Ç26’da 105,4 milyar TL’ye yükseldi ve bu artışta 2025 yıl sonu yeniden değerleme etkisi ile şebeke yatırımları etkili oldu. Yatırımlara ilişkin anapara geri ödemeleri artışı sınırlasa da yeniden değerleme ve güçlü yatırım performansı net DVT büyümesini destekledi.
Düzenlemeye tabi piyasadaki satış hacmi 1Y25’te 15,1 TWs seviyesindeyken 1Y26’da 13,9 TWs’ye geriledi. Serbest piyasa segmentindeki satış hacmi aynı dönemde 8,0 TWs’den 8,5 TWs’ye yükseldi. Şirketin faaliyet gelirleri 1Y25’te 35,6 milyar TL iken 1Y26’da 38,9 milyar TL’ye çıktı. Bu artışta dağıtım iş kolunda enflasyondaki düşüşün beklenenden daha yavaş gerçekleşmesi sonucu orta ve uzun vadeli enflasyon beklentilerinin revize edilmesi ve iyileştirilmiş Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti’nin finansal gelir üzerindeki pozitif etkisi öne çıktı.
Dağıtım iş kolu 1Y26’da faaliyet gelirlerinin %86’sını oluşturdu ve bu iş kolunun faaliyet geliri 34,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Ortalama finansman oranı nakit ve türev araçlar dahil 1Y25’te %46,9 iken 1Y2026’da %38,0’e düştü. Finansal net borç 2025 yıl sonunda 63,5 milyar TL iken 1Y26’da 81,4 milyar TL’ye yükseldi. Şirket 2026 yılı beklentilerinde faaliyet gelirleri hedefini 75-80 milyar TL’den 80-85 milyar TL’ye, baz alınan net kar beklentisini 11-13 milyar TL’den 13-15 milyar TL’ye revize ederken yatırım harcaması ve düzenlemeye tabi varlık tabanı beklentilerini korudu. Deniz Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı 125,62 TL olarak sürdürürken hisse için Gözden Geçiriliyor değerlendirmesini koruyor ve son finansalları sınırlı olumlu olarak nitelendiriyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
