Deniz Yatırım, EnerjiSA için hedef fiyatını 125,62 TL, tavsiyesini 'Gözden Geçiriliyor' olarak sürdürdü.
Enerjisa Enerji için 12 aylık hedef fiyat 125,62 TL olarak korunurken öneri Gözden Geçiriliyor seviyesinde sürdürüldü. Mevcut fiyat 113.10 TL ve buna göre getiri potansiyeli %11.1 olarak hesaplandı. Hisse için yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %6 üzerinde performans kaydedildi. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 19,5x F/K ve 4,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
Şirket 2Ç26’da 58.114 milyon TL satış geliri, 13.675 milyon TL FAVÖK ve 1.590 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %6 azalırken, FAVÖK %6 arttı ve FAVÖK marjı 2,6 puan artışla %23,5 seviyesine yükseldi. Net kar geçen yılın aynı dönemindeki 677 milyon TL’den 1.590 milyon TL’ye çıktı. Piyasa beklentilerine göre satış geliri 61.092 milyon TL ve FAVÖK 14.580 milyon TL seviyesindeyken gerçekleşen rakamlar bunların altında kaldı.
Düzenlemeye Tabi Varlık Tabanı 2Ç26’da 105,4 milyar TL’ye yükseldi ve bu artışta 2025 yıl sonu yeniden değerleme etkisi ile şebeke yatırımları etkili oldu. Son Kaynak Tedarik Limitleri’ndeki güncellemenin etkisiyle düzenlemeye tabi piyasadaki satış hacmi 1Y25’te 15,1 TWs iken 1Y26’da 13,9 TWs’ye geriledi. Buna karşılık serbest piyasa segmentindeki satış hacmi 8,0 TWs’den 8,5 TWs’ye yükseldi. Şirketin faaliyet gelirleri 1Y25’te 35,6 milyar TL’den 1Y26’da 38,9 milyar TL’ye çıktı ve bu artışta orta ve uzun vadeli enflasyon beklentilerinin revize edilmesi ile iyileştirilmiş WACC’nin finansal gelir üzerindeki pozitif etkisi öne çıktı.
Baz alınan net kar 1Y26’da %52 artışla 6,4 milyar TL oldu ve 2026 yılı için baz alınan net kar beklentisi 11-13 milyar TL’den 13-15 milyar TL’ye revize edildi. Faaliyet gelirleri beklentisi de 75-80 milyar TL’den 80-85 milyar TL’ye çıkarıldı. Buna karşın 30-35 milyar TL yatırım harcaması ve 110-120 milyar TL düzenlemeye tabi varlık tabanı beklentileri korundu. Ekonomik net borçluluk 2025 yıl sonundaki 63,5 milyar TL seviyesinden 1Y26’da 81,4 milyar TL’ye yükseldi ve finansal net borç 81,850 milyon TL olarak gerçekleşti.
