Halk Yatırım, ENJSA - Enerjisa Enerji için hedef fiyatını 140,20 TL'den 164,60 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Enerjisa’nın 2Ç26 net kârı yıllık bazda %135 artışla 1.590 mn TL’ye yükseldi ve net kâr marjı 1,6 puan artarak %2,7 seviyesine çıktı. Baz alınan net kâr 1Y26’da %52 artışla 6.363 mn TL oldu. Parasal kayıptaki ve vergi giderlerindeki artışa karşın daha yüksek net esas faaliyetlerden diğer gelirler ile daha düşük net finansman giderleri net kârı destekledi. Şirketin 2Ç sonuçları genel olarak 1Ç’ye paralel seyrederken, yıl sonuna ilişkin beklentilerde yapılan revizyonlar nedeniyle finansal sonuçların hisse performansına etkisi nötr değerlendirildi.
Satış gelirleri 2Ç26’da yıllık bazda %6,2 düşüşle 58.114 mn TL gerçekleşti. Buna karşın maliyetlerin cirodan daha hızlı düşmesiyle brüt kârlılık iyileşti ve brüt kâr marjı yıllık bazda 2,8 puan artarak %30,9’a yükseldi. Dağıtım yatırımları sonucunda düzenlemeye tabi varlık tabanı yılın ilk yarısında yıllık %41 artışla 105.764 mn TL’ye ulaştı. Şirket, düzenlemeye tabi varlık tabanındaki artışı operasyonel görünüm açısından önemli bir unsur olarak öne çıkardı.
FAVÖK 2Ç26’da yıllık bazda %5,5 artışla 13.675 mn TL seviyesinde gerçekleşti ve kurum beklentisinin %3,1, ortalama piyasa beklentisinin ise %12,6 altında kaldı. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,6 puan artışla %23,5 oldu. Faaliyet giderleri yıllık bazda %0,4 artarken, ciroya oranı %10,2’den %10,9’a yükseldi. Faaliyet gösterdiği sektör itibarıyla hesaplamaya konu FAVÖK ile yatırımların geri ödemelerini kapsayan operasyonel kârlılık yılın ilk yarısında yıllık bazda reel olarak %9 artışla 38.793 mn TL seviyesinde gerçekleşti.
Şirket, öngörülenden daha yüksek finansal gelir nedeniyle 2026 yılı faaliyet gelirleri beklentisini 75-80 milyar TL’den 80-85 milyar TL’ye yükseltti. Rekabetçi finansman koşullarının etkisiyle baz alınan net kâr beklentisi de 11-13 milyar TL’den 13-15 milyar TL’ye revize edildi. Halk Yatırım, Enerjisa için hedef fiyatını 140,20 TL’den 164,60 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu. Kurum, yıl sonu için yatırımların 33,3 mlr TL, düzenlemeye tabi varlık tabanının 116 mlr TL, faaliyet gelirinin 81,1 mlr TL ve baz alınan net kârın 13,8 mlr TL seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
