Gedik Yatırım, ENJSA - Enerjisa Enerji için hedef fiyatını 202,4 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Enerjisa Enerji, 3Ç26’da güçlü operasyonel kârlılık sergileyerek faaliyet gelirlerini ve baz net kârını beklentilerin üzerine taşıdı. Net satışlar yıllık %3,91 azalarak 75.762 milyon TL’ye, yılın ilk dokuz ayında ise %5,82 düşüşle 199.365 milyon TL’ye gerilerken, FAVÖK %22,49 artışla 15.786 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK marjının 3Ç26’da 449 baz puan artışla %20,8’e ve dokuz aylık dönemde 337 baz puan yükselişle %22,3’e çıkması, satışlardaki daralmaya rağmen operasyonel verimliliğin güçlendiğine işaret etti. Net kâr 3Ç26’da %294,56 artışla 3.782,71 milyon TL’ye, dokuz aylık dönemde ise %1.056,73 yükselişle 6.681 milyon TL’ye ulaşırken, baz net kâr 4,9 milyar TL olarak gerçekleşti.
Güçlü operasyonel kârlılık ve daha düşük net parasal kayıplar, baz net kârın yıllık bazda %66 artmasını destekledi. Faaliyet gelirleri yıllık %20 artışla 21,2 milyar TL’ye yükselerek 17,3 milyar TL’lik konsensüs beklentisini aştı ve 20,8 milyar TL’lik tahminle uyumlu gerçekleşti. Net borç çeyreklik bazda %2 gerileyerek 84,3 milyar TL’ye inerken, Net Borç/Faaliyet Gelirleri oranının 1,0x seviyesinde kalması borçluluğun yönetilebilir olduğunu gösterdi; bununla birlikte Net Borç/FAVÖK oranı 1,4x, net döviz pozisyonu ise -2.506 milyon TL oldu. Şirketin 2026 yılı için 80–85 milyar TL faaliyet geliri ve 13–15 milyar TL baz net kâr beklentisini koruması, yılın kalanında operasyonel performansın devam etmesini destekleyen temel katalizör olarak öne çıktı.
Gedik Yatırım, beklentilerin aşılması ve cazip değerleme seviyeleri nedeniyle ENJSA için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini korurken, hisse başına 202,4 TL hedef fiyat ve %82,18 potansiyel getiri öngörüyor. Hisse, 2027 tahminlerine göre 2,3x Firma Değeri/Faaliyet Gelirleri ve 6,1x Fiyat/Kazanç çarpanlarıyla işlem gördüğü için değerleme açısından cazip bulunuyor. 2026 baz net kârı üzerinden %60 temettü dağıtım oranı varsayımı, yaklaşık %7 temettü verimi beklentisi yaratırken yatırım tezini destekliyor. Sonuç olarak kurum, güçlü marj gelişimi, beklentilerin üzerindeki faaliyet gelirleri ve net kârdaki toparlanmayı hisse için olumlu değerlendiriyor; borçluluk ve negatif net döviz pozisyonu ise finansal açıdan izlenmesi gereken unsurlar olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
