Gedik Yatırım, ENKAI - Enka İnşaat için hedef fiyatını 143 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
ENKA İnşaat için resmi görüş Endeksin Üzerinde Getiri olup hedef fiyat 143 TL/hisse, mevcut fiyat 87,65 TL/hisse ve potansiyel getiri %63,15’tir. 2Ç26 sonuçları genel olarak sınırlı negatif değerlendirilmiş; net kâr beklentileri belirgin biçimde aşarken operasyonel kârlılık beklentilerin altında kalmıştır. Şirketin fonksiyonel para biriminin ABD doları olması nedeniyle enflasyon muhasebesi uygulanmamıştır. Orta vadeli görünürlüğü destekleyen 8,4 mlr USD bakiye sipariş ve güçlü bilançoyu koruyan 5,4 mlr USD net nakit pozitif unsurlar olarak öne çıkmıştır.
2Ç26 net satışları yıllık %41,8 artışla 48.916 milyon TL’ye, ilk altı aylık satışlar ise %31,67 artışla 84.746 milyon TL’ye ulaşmıştır. Buna karşın 2Ç26 FAVÖK’ü yıllık %20,66 gerileyerek 7.209 milyon TL olmuş, FAVÖK marjı 1.160 baz puan düşüşle %14,7’ye inmiştir. İlk altı ayda FAVÖK %2,04 azalışla 15.262 milyon TL’ye gerilerken marj %18,0 olarak gerçekleşmiştir. Net kâr 2Ç26’da %28,45 artışla 15.033 milyon TL’ye, ilk altı ayda %18,50 artışla 18.447 milyon TL’ye yükselmiştir.
Net kârın 10,7 mlr TL konsensüs ve 9,6 mlr TL tahminin üzerine çıkmasında yatırım gelirleri ile ertelenmiş vergi gelirindeki iyileşme etkili olmuş; yatırım faaliyetlerinden gelir 2Ç26’da 10,0 mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK ise 9,6 mlr TL konsensüsün %25 ve 10,4 mlr TL tahminin %31 altında kalmış, temel sapma taahhüt operasyonlarının zayıf performansından kaynaklanmıştır. Taahhüt segmenti FAVÖK’ünün yıllık %81 ve çeyreklik %79 düşerek 1,0 mlr TL’ye inmesi temel operasyonel risk olurken, yıl geneli tahminleri 2Ç26 sonrasında gözden geçirilecektir. Hisse son üç ayda %14 gerileyerek BIST100’ün %12 altında performans göstermiş ve son 12 aylık verilere göre 8,2x FD/FAVÖK ile 13,5x F/K çarpanlarıyla işlem görmüştür.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
