Kuveyt Türk Yatırım, EREGL için hedef fiyatını 35 TL'den 42,90 TL'ye revize etti, TUT tavsiyesini sürdürdü.
Kuveyt Türk Yatırım, beklentileri aşan finansal performans ve ton başına FAVÖK tahminindeki yukarı yönlü revizyonlar sonrasında EREGL için 12 ay ileri hedef fiyatını 35 TL'den 42.90 TL’ye yükseltti ve TUT tavsiyesini korudu. Raporda, ikinci çeyrekten itibaren artan ürün fiyatlarının bilançoya pozitif yansımasının beklendiği belirtildi. Analiz, şirketin 1Ç26 sonuçlarının beklentileri aşmasına rağmen mevcut değerleme ve görünüm nedeniyle temkinli duruşunu sürdürüyor.
EREGL 1Ç26’da 384 milyon TL net kâr açıkladı; bu rakam piyasa medyan beklentisi olan 300 milyon TL’nin ve kurum beklentisi olan 63 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK 5.820 milyon TL ile 5.818 milyon TL seviyesindeki kurum tahminine oldukça paralel gelirken piyasa beklentisinin %3 altında kaldı. Satış gelirleri 59,685 milyon TL oldu ve hem kurum beklentisinin hem de piyasa medyan tahmininin üzerinde gerçekleşti.
Net kâr tarafında en belirleyici unsurlar parasal kazanç kalemindeki güçlü artış, finansman giderlerinin göreli etkisinin azalması ve operasyonel kârlılıktaki iyileşme oldu. Buna karşın geçen yılın aynı döneminde 26 milyon TL ertelenmiş vergi geliri yazan şirketin bu çeyrekte 491 milyon TL vergi gideri kaydetmesi net kâr üzerinde baskı oluşturdu. FAVÖK marjı ve net kâr marjı tarafında çeyreksel bazda iyileşme görülürken, finansal gider ve vergi kalemleri sonuçlar üzerinde belirleyici oldu.
Şirketin satış gelirlerinde ihracatın toplam satışlar içindeki payı önceki çeyrekteki %12,5 seviyesinden %14,7’ye yükseldi. Ham çelik kapasite kullanım oranı %85 seviyesinden %96’ya çıkarken sıvı çelik üretimi 2.353 bin tona ulaştı. FAVÖK 1Ç26’da 137 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti ve ton başına FAVÖK bir önceki çeyrekteki 71 dolar/ton seviyesinden 73 dolar/ton’a yükseldi.
Kurum, bu olumlu gidişat nedeniyle ton başına FAVÖK beklentisini 2026 yıl sonu için 88 dolar seviyesine yükseltti. 2026’nın geri kalanında kapasite kullanımındaki güçlü ivmenin korunması ve küresel HRC fiyatlarındaki istikrara bağlı olarak operasyonel performansın devamını bekliyor. Şirketin net borcu yıllık bazda %44 azalarak 31.471 milyon TL’ye gerilerken Net Borç/FAVÖK rasyosu 2,10 seviyesine düştü ve 2026 için bu oranın 2,15 seviyesinde seyretmesi öngörüldü.
