Tacirler Yatırım, FROTO - Ford Otomotiv için hedef fiyatını 132 TL'den 122 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Ford Otosan’ın 3Ç26 sonuçları, temkinli beklentilerin üzerinde gerçekleşen kârlılık ve çeyreksel toparlanma nedeniyle sınırlı pozitif değerlendiriliyor. Şirket 8,35 milyar TL net kâr açıklayarak kurum beklentisinin %16, piyasa beklentisinin %15 üzerinde sonuç verdi. Gelirler yıllık reel %5 azalarak 233,8 milyar TL olurken, 12,2 milyar TL FAVÖK ve 15,2 milyar TL düzeltilmiş FAVÖK beklentilerin sırasıyla %14 ve %12 üzerinde gerçekleşti. Bununla birlikte gelir ve kârlılıktaki yıllık zayıflık sürerken, 2027’deki toparlanmanın kademeli ilerlemesi bekleniyor.
İhracat satış adetleri %11 artışla 154,4 bine ulaşırken, yurt içi toptan satışlar %51 düşüşle 14,4 bine geriledi ve toplam satış hacmi 168,8 bin adetle yatay kaldı. İhracat gelirleri reel %3 artarken, yurt içi gelirler %45 geriledi; Koçfinans’ın 4,8 milyar TL gelir katkısı konsolide cirodaki daralmayı sınırladı. Şirket Türkiye otomotiv pazarı beklentisini 1,1–1,2 milyon adede, yurt içi perakende satış hedefini 65–75 bin adede ve toplam satış beklentisini 645–705 bin adede çekti. İhracat beklentisi 580–630 bin adet, düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisi ise %6–7 olarak korundu.
Güncellenen tahminlerde 2026 cirosunun 977,5 milyar TL, FAVÖK’ün 48 milyar TL, düzeltilmiş FAVÖK’ün 61,2 milyar TL ve net kârın 28,3 milyar TL olması bekleniyor. 2027 için ciro 1,27 trilyon TL, FAVÖK 73,7 milyar TL, düzeltilmiş FAVÖK 89 milyar TL ve net kâr 46 milyar TL olarak öngörülüyor. FAVÖK marjının %4,9’dan %5,8’e, düzeltilmiş FAVÖK marjının %6,3’ten %7’ye yükselmesi bekleniyor. İhracatın güçlü seyri olumlu katalizör olurken, iç talep, yoğun fiyat rekabeti ve fiyatlama koşulları kalıcı marj toparlanmasının temel risklerini oluşturuyor.
Bu çerçevede 12 aylık hedef fiyat hisse başına 132 TL’den 122 TL’ye indirildi. Mevcut seviyelerdeki getiri potansiyeli dikkate alınarak AL tavsiyesi ve model portföydeki konum korundu. Değer kaybının zorlu faaliyet koşullarını büyük ölçüde fiyatladığı değerlendirilirken, yatırım tezinin temelini 2027’de beklenen gelir ve kârlılık toparlanması oluşturuyor. Toparlanmanın hızını iç pazar ve fiyatlama dinamiklerindeki iyileşme belirleyecek.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
