Tacirler Yatırım FROTO - Ford Otosan için hedef fiyatını 140 TL'den 155 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Ford Otosan, 4Ç25’te 10,6 milyar TL net kâr açıklayarak hem piyasa hem de kurum beklentilerinin üzerinde performans göstermiştir. Net satışlar yıllık %3, çeyreksel %13 artışla 223,1 milyar TL’ye ulaşırken, 13,8 milyar TL FAVÖK ve 17,6 milyar TL düzeltilmiş FAVÖK elde edilmiştir. Tek seferlik etkiler hariç operasyonel kârlılık beklentilerle uyumlu gerçekleşmiş olup sonuçlar genel olarak nötr değerlendirilmiştir. Güncellenen varsayımlar doğrultusunda 12 aylık hedef fiyat 155 TL’ye yükseltilmiş ve AL tavsiyesi korunmuştur. Kısa vadede temettü beklentisinin hisse performansını destekleyebileceği düşünülmektedir.
2025 yılında Türkiye otomotiv pazarı %10 büyüyerek yaklaşık 1,4 milyon adetle rekor kırarken, Ford Otosan ticari araç segmentindeki liderliğini sürdürmüş; Türkiye ticari araç üretiminde %83, ihracatında %87 pay elde etmiştir. Elektrikli araç üretimindeki artış ve ürün karmasındaki dönüşüm orta vadeli kârlılık açısından olumlu görünümü desteklemektedir. Şirket 2025’te yaklaşık 81 milyar TL serbest nakit akışı üretmiş, Net Borç/FAVÖK oranı 1,9x seviyesine gerileyerek bilanço tarafındaki iyileşmeyi teyit etmiştir.
2026 yılına ilişkin olarak satış adetlerinin 670–730 bin, üretimin 690–740 bin bandında gerçekleşmesi; gelirlerde yüksek tek haneli büyüme ve düzeltilmiş FAVÖK marjında %7–8 aralığı hedeflenmektedir. Kurum projeksiyonlarına göre şirketin 2026’da nominal %33 büyüme ile 1,105 trilyon TL ciroya, %6,44 FAVÖK marjı ile 71,3 milyar TL FAVÖK’e ve %4,56 net kâr marjı ile 50,5 milyar TL net kâra ulaşması beklenmekte; marjlarda ve kârlılıkta kademeli bir iyileşme öngörülmektedir.
