Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
ICBC Yatırım, FROTO - Ford Otosan için hedef fiyatını 130 TL, tavsiyesini 'NÖTR' olarak korudu. Ford Otosan için NÖTR görüşümüzü koruyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız 130 TL olup, %25 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. İhracat performansının 2026 yılında da güçlü kalmasını bekliyoruz. Şirketin 2025 yılını %10 ihracat büyümesiyle kapattığını, yurt içi satışların ise %6 yıllık artış gösterdiğini tahmin ediyoruz. 2026 yılına baktığımızda, Avrupa’daki makroekonomik koşullara bağlı olarak ihracat satışlarında %5 yıllık büyüme öngörüyoruz. Özellikle van segmentinde olası bir güçlenme, Ford Otosan için destekleyici bir unsur olabilir. Yüksek baz etkisine rağmen, yurt içi pazarın dayanıklılığını korumasını beklerken, ticari araç satışlarındaki artışın gelir büyümesini sınırlı da olsa desteklemesini öngörüyoruz. FAVÖK marjında sınırlı bir iyileşme bekliyoruz. 2025 yılı için düzeltilmiş FAVÖK marjını %6,7 olarak tahmin ediyoruz. 2026 yılında ise, daha az rekabetçi bir fiyatlama ortamı, Türk lirasının euro karşısında görece zayıf seyri ve yüksek kapasite kullanım oranı sayesinde marjın 30 baz puan artarak %7,0 seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Şirketin maliyet-artı esaslı ihracat satışları, kârlılığı desteklemeye devam edecektir. Değerleme: Son altı ayda Ford Otosan hisseleri %20 yükselmiş olup, BIST100 endeksi ile paralel performans sergilemiştir. %24 enflasyon varsayımıyla düzeltilmiş 2026 tahminlerimize göre, hisseler hâlihazırda 7,3x F/K ve 6,8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. 12 aylık hedef fiyatımız olan 130 TL seviyesinde ise hisseler 9,1x F/K ve 8,1x FD/FAVÖK çarpanlarına karşılık gelmektedir. Temel riskler: Avrupa’da beklenenden zayıf makroekonomik koşullar, elektrikli ticari araç segmentinde Çinli üreticilerden kaynaklanabilecek rekabet baskısı, elektrikli araçlara geçiş sürecinin beklenenden yavaş ilerlemesi ve Türk lirasının euro karşısında görece güçlü kalması.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri