Pusula Yatırım, GLRMK - Gülermak Ağır Sanayi için hedef fiyatını 320 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.
Gülermak Ağır Sanayi için görünüm olumlu korunuyor ve tahsisli sürecinde istenen fiyatlamayı yapamama da bizim nezdimizde hikayeyi bozan bir durum olarak değerlendirilmiyor. Bu doğrultuda 320 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi sürdürülüyor. Genel çerçevede finansallar olumlu değerlendiriliyor.
Şirket 2026 2. çeyrekte 11,6 milyar TL hasılat, 1,51 milyar TL FAVÖK ve 1,22 milyar TL net kâr ile beklentilere paralel sonuç paylaştı. SNA pozitife döndü ve tekrar net nakit pozisyonuna geçildi. Tahsili etkisi görülmeye avans olarak başlandı. Marjlarda toparlanma var ve backlog canlı kalıyor.
2026 2. çeyreğin pusulası hatırlatılırken, ilk çeyrek yağışların yüksek seyretmesiyle birlikte sektör için oldukça zor geçtiği, ilave finansal yatırımlar tarafındaki sıkışmalar nedeniyle net kârın görece baskılandığı belirtiliyor. Buna rağmen ENKAI ve GLRMK eski marjlarına henüz kavuşamasa da 2027 için ümit veren yüksek görünüm korunuyor. ENKAI tarafında veri merkezi yatırımları, GLRMK tarafında 2 milyar avroluk ilave backlog beklentisi katalizör olarak öne çıkıyor.
Yönetim gelirlerin %1 artışla 11,65 milyar TL olacağını belirtirken gelir dağılımı Batı, Doğu, Türkiye ve diğer segmentler arasında paylaştırılıyor. Kategori bazında bakımdan %57,2'si metro, %7,9'u otoyol, %32,5'i otoyol ve %2,4'ü diğer olarak aktarılıyor. Operasyonel karlılık tarafında bir miktar baskılanma görülse de yıllıklandırılmış marjlarda 70 baz puan artışla %12,9'e yükseliş öne çıkıyor. %15'e doğru yıl sonuna kadar yönelme beklentisi korunuyor.
