Garanti BBVA, SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 143,8 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Sabancı Holding’in 3Ç26 net kârı, geçen yılın aynı dönemindeki 880 milyon TL’den 4,264 milyar TL’ye çıkarak yıllık %384 artış gösterdi ve 4,349 milyar TL’lik piyasa beklentisine büyük ölçüde paralel gerçekleşti. Dokuz aylık dönemde ise net kâr, geçen yılki 1,023 milyar TL zarardan 19,571 milyar TL’ye yükseldi. Kârlılığın ana itici gücü enerji segmenti olurken, bu segment 4,29 milyar TL katkı sağladı; malzeme teknolojileri 1,741 milyar TL, finansal hizmetler ise 842 milyon TL katkı sundu.
Enflasyon muhasebesinin etkisiyle banka segmentinin net kâra katkısı 3Ç26’da 1,061 milyar TL zarar olarak gerçekleşti ve bu kalem konsolide kârlılığı sınırladı. Holding’in kombine FVAÖK’ü yıllık %9 gerileyerek 46,9 milyar TL’ye inse de banka dışı operasyonlarda FVAÖK %7 artışla 33,2 milyar TL’ye yükseldi. Enerji segmentinin 21,6 milyar TL’lik katkısı, banka dışı FVAÖK marjının geçen yılki %12,8’den %16’ya çıkmasıyla birlikte operasyonel yapının güçlü tarafını oluşturdu.
Enerji faaliyetlerinde kombine FVAÖK 3Ç26’da 6,186 milyar TL’ye yükselirken, FVAÖK marjı %15’ten %20’ye çıktı; dokuz aylık kombine FVAÖK ise 16,857 milyar TL oldu. Holding’in solo net nakit pozisyonu portföy çıkışları ve temettü akışları sonrasında Eylül sonunda 31,9 milyar TL’ye gerilerken, banka dışı net borç/FVAÖK oranı 1,6x seviyesinde kaldı. Eylül 2026 itibarıyla 8,9 milyar ABD doları net aktif değere sahip olan Holding, bu değere kıyasla %59 NAD iskontosuyla işlem görüyordu.
Sonuçların beklentilere paralel olması nedeniyle hisse üzerinde nötr piyasa tepkisi bekleniyor. Sabancı Holding için hisse başına 143,8 TL hedef fiyat ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korunuyor. Enerji segmentinin yüksek katkısı ve banka dışı operasyonlarda marj iyileşmesi öne çıkarken, enflasyon muhasebesinin banka kârlılığı üzerindeki baskısı Holding’in konsolide sonuçlarında karşı ağırlık oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
