Vakıf Yatırım SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 163 TL'den 159 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Sabancı Holding, 2026 yılının ilk çeyreğini piyasa beklentilerine paralel şekilde 317,6 milyon TL net kâr ile tamamladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 3,85 milyar TL net zarar açıklamıştı. Net kârdaki toparlanmada bankacılık tarafında parasal kayıpların azalması, konsolide FAVÖK’teki artış ve yıllık bazda gerileyen finansman giderleri etkili oldu. Konsolide FAVÖK yıllık %14,9 artışla 36,1 milyar TL’ye yükseldi.
Bankacılık segmenti 1Ç26’da 206,2 milyon TL net kâr açıklarken, geçen yıl aynı dönemde 803,8 milyon TL net zarar bulunuyordu. Banka dışı segmentlerde ise özellikle enerji, malzeme teknolojileri ve finansal hizmetler tarafındaki toparlanma dikkat çekti. Enerji segmenti geçen yılki 215,2 milyon TL net zarardan 2,39 milyar TL net kâra geçerken, banka dışı konsolide net kâr toplamda 111,4 milyon TL seviyesine yükseldi. Holding’in kombine gelirleri yıllık %8,5 düşüşle 403,3 milyar TL’ye gerilerken, bu dönemde gelirlerin %52,6’sı bankacılık, %47,4’ü banka dışı faaliyetlerden oluştu.
Holding’in kombine FAVÖK’ü yıllık %6,1 artışla 52,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu artışta hem bankacılık hem de banka dışı iş kollarındaki operasyonel toparlanma, enerji segmentinin katkısı ve malzeme teknolojilerindeki marj iyileşmesi etkili oldu. Konsolide özkaynak kârlılığı %2,1 seviyesine yükselirken, geçen yıl aynı dönemde bu oran negatifti. Solo net nakit pozisyonu 13,5 milyar TL’ye çıkarken, banka dışı Net Borç/FAVÖK oranı 1,7x seviyesinde gerçekleşti.
Genel değerlendirmede, açıklanan net kârın piyasa beklentilerine yakın olması nedeniyle hisse üzerindeki etkinin nötr olması bekleniyor. Sabancı Holding hisseleri son bir ayda endeksten sınırlı pozitif ayrışırken, yılbaşından bu yana endeksin gerisinde kaldı. Finansal sonuçların ardından hisse başı hedef fiyat 163 TL’den 159 TL’ye revize edilirken, kısa vadede “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadede ise “AL” tavsiyesi korunmaya devam edildi.
