Şeker Yatırım, SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 146,24 TL'den 173,19 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu

Şeker Yatırım, SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 146,24 TL'den 173,19 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu. Sabancı Holding’in solo nakit hariç net aktif değer dağılımında Banka ve Finansal Hizmetler %40, Enerji ve İklim Teknolojileri %38, Malzeme Teknolojileri %15, Dijital Teknolojiler %1 ve diğer segmentler %6 pay almaktadır. 9A25 döneminde kombine gelirlerin %55’i bankacılık, %45’i banka dışı segmentlerden elde edilirken, net aktif değer içerisindeki yüksek bankacılık ağırlığı ve Enerji ve İklim Teknolojileri’nin güçlü katkısı, Holding’in hisse performansı üzerinde belirleyici olmaya devam etmiştir. 9A25 döneminde enflasyon muhasebesine göre Sabancı Holding 883,7 milyar TL gelir elde etmiş, buna karşılık 823 milyon TL konsolide zarar açıklamıştır. Enerji ve İklim Teknolojileri, Malzeme Teknolojileri ve banka dışı finansal hizmetler segmentleri konsolide kârlılık üretirken, diğer faaliyet alanlarında zarar kaydedilmiştir. Solo net nakit pozisyonu, iklim teknolojilerine yönelik sermaye artırımı kaynaklı nakit çıkışları nedeniyle 290 milyon ABD dolarına gerilerken, banka dışı Net Borç/FAVÖK oranı 1,7x seviyesinde gerçekleşerek Grup’un belirlediği 2,0x politika eşiğinin altında kalmıştır. Holding, 2025 yılında ağırlıklı olarak Enerji ve İklim Teknolojileri segmentinden olmak üzere toplam 8,5 milyar TL temettü geliri elde etmiş; Nisan 2025’te pay başına brüt 3,00 TL (net 2,55 TL) olmak üzere toplam 6,3 milyar TL temettü dağıtımı gerçekleştirmiştir. Son beş yıllık ortalama ödenen/alınan temettü oranının %62 seviyesinde olması, temettü politikasının sürdürülebilirliğine işaret etmektedir. 2026 yılına ilişkin olarak, faiz indirim sürecinin bankacılık ve finansal hizmetler segmenti üzerindeki olumlu etkisinin Holding gelirlerine yansımasını bekliyoruz. Uygun piyasa koşullarının oluşması halinde Enerjisa Üretim’in halka arzının gündeme gelebileceğini, ayrıca özkaynak kârlılığı zayıf seyreden CarrefourSA ve Teknosa için stratejik çıkış opsiyonlarının değerlendirilebileceğini öngörüyoruz. Güncellenen net aktif değer çalışmamız doğrultusunda Sabancı Holding için hedef fiyatımızı 173,19 TL’ye yükseltirken, mevcut seviyelere göre sunduğu yüksek yükseliş potansiyeli nedeniyle AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.