Marbaş Menkul, HTTBT - Hitit için hedef fiyatını 64,4 TL'den 62,3 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
HTTBT 2026 ikinci çeyrekte 526,5m TL hasılat, 224,4m TL FAVÖK ve 113,9m TL net kâr ile beklentilere paralel sonuçlar açıkladı. Satışlar geçen yılın aynı dönemine göre %32,9 artarken yurt içi satışlar %27,9 ve yurt dışı satışlar %37,8 yükseldi. 2026/6A döneminde konsolide satışlar %37,8 artış gösterdi. Dolar bazında 2Q26'da konsolide satış hacmi %13,1 büyürken SaaS %15,4, Yazılım Geliştirme ve Bakım %2,5, IaaS ve Projeler %21,1 artış kaydetti. Büyümenin hacim artışı ve mevcut partner aktivitesiyle desteklendiği belirtildi.
Operasyonel tarafta partner sayısı yatay seyrederken mevcut partnerlerde hacim büyümesi devam etti ve 2 yeni partner ile 2 askıda partner bilgisi paylaşıldı. 6A26 döneminde yolcu hacmi %12 arttı ve 15 kurulum projesi tamamlanırken dönem sonu itibarıyla 15 aktif proje bulundu. Yatırım/Ciro oranı 2026/6A itibarıyla %45 olarak açıklandı. Yeni bir partner havayolunun Hitit Oxygen ile canlı ortama geçişi tamamlandı ve günlük işlem hacminin 10mlr'ı geçtiği ifade edildi. HPO bulut ortamına geçişin tamamlandığı ve mevcut banka ile ödeme sistemi entegrasyonlarının yeni altyapıya taşındığı belirtildi.
Kârlılık tarafında geçen çeyreğe kıyasla sınırlı toparlanma görülse de geçen yılın aynı dönemine göre jeopolitik gelişmelerin etkisiyle marjlarda daralma yaşandı. 2026/6A sonuçlarında FAVÖK marjı 4pt daralma ile %40, net kâr marjı ise 4.5pt daralma ile %19,3 seviyesinde gerçekleşti. Finansal borç 2Q26'da 1.3m $'dan 3.8m$ seviyesine yükselse de 4.2m $ net nakit pozisyonu sürdü ve şirketin sağlıklı finansal yapısını koruduğu vurgulandı. HTTBT'nin 2Q26 itibarıyla -0,25x NetBorç/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü bilgisi paylaşıldı. Sonuç olarak beklentilere paralel sonuçlar nötr değerlendirildi.
