Deniz Yatırım, ISMEN - İş Yatırım Menkul Değerler için hedef fiyatını 64,73TL'den 54,30 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş Yatırım’ın 2Ç26 konsolide olmayan finansallarında 1.711 milyon TL net kar açıklandı ve net kar geçen yılın aynı dönemine göre %30 azaldı. Bu dönemde özsermaye karlılığı %20,8 olarak gerçekleşti. Şirket için değerlendirme Nötr olarak korunurken, beklentinin üzerinde gelen net kâra rağmen yarıyıl sonuçları zayıf bulundu.
2Ç26’da operasyonel gelirler %6 azalışla 8.457 milyon TL’ye gerilerken, 1Y26’da operasyonel gelirler %4 azalışla 17.307 milyon TL oldu. 1Y26 döneminde aracılık gelirleri 2.547 milyon TL’den 3.246 milyon TL’ye çıkarken yaklaşık %27,4 büyüdü, portföy yönetimi gelirleri de 1.659 milyon TL’den 2.307 milyon TL’ye yükselerek %39 büyüme gösterdi. Buna karşılık pay kredisi faizi gelirlerinde %24,7, kurumsal finansman gelirlerinde %57,4 ve alım satım, faiz ve türev grubu gelirlerinde %6 azalış yaşandı.
Operasyonel giderler 2Ç26’da %30 artışla 3.525 milyon TL’ye, 1Y26’da ise %34 artışla 7.228 milyon TL’ye yükseldi. Esas faaliyet karı 2Ç26’da 4.932 milyon TL olurken yıllık bazda %21 azaldı ve 1Y26’da 10.079 milyon TL seviyesine gerileyerek %20 düşüş gösterdi. Net kar 1Y26’da 2.617 milyon TL olarak gerçekleşti ve geçen yılın aynı dönemine göre %35 daraldı; Tatilbudur kaynaklı 722,2 milyon TL’lik tek seferlik değerleme kazancı dışarıda bırakıldığında düşüş %21 oldu.
12 aylık hedef fiyat 64,73 TL’den 54,30 TL’ye revize edilirken tavsiye AL olarak korundu. 2026 için operasyonel gelir beklentisi 37,3 milyar TL seviyesinde tutuldu, buna karşın operasyonel giderler, parasal kazanç/kayıp ve vergi giderinin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle net kâr tahmini 9,3 milyar TL’den 6,6 milyar TL’ye indirildi. Hisse, geriye dönük 12 aylık verilere göre 6,8x F/K ve 1,8x PD/DD, 2026 tahminlerine göre ise 7,5x F/K ve 1,2x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor; yılın son çeyreğinde işlem aktivitesindeki artış ve endeksin %28 gerisinde kalan performansın toparlanma potansiyeli temel katalizörler olarak öne çıkıyor.
