Ak Yatırım, KCHOL - Koç Holding için hedef fiyatını 334 TL'de tuttu, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Ak Yatırım, Koç Holding için 12A hedef fiyatını hisse başına 334 TL seviyesinde sabit tuttu ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu. Raporun ana mesajı, 1Ç26 sonuçlarında parasal kaybın net kârı baskıladığı yönünde oldu. Koç Holding 1Ç26’da piyasa beklentisinin altında 0,5 milyar TL net kâr açıkladı. Şirketin net kârı, bir yıl önceki 1,9 milyar TL’lik zarardan faaliyet kârındaki büyüme sayesinde pozitife döndü.
Şirketin 1Ç26 net satışları 738.043 milyon TL, FAVÖK’ü 61.256 milyon TL ve FAVÖK marjı %8,3 olarak gerçekleşti. Net kâr, 1Ç25’teki -1.852 milyon TL seviyesinden 522 milyon TL’ye yükseldi. Ancak piyasa beklentisi 4,4 milyar TL, kurum tahmini ise 3,5 milyar TL idi ve açıklanan sonuç bu beklentilerin altında kaldı. Beklentiden sapmada Tüpraş’taki beklenenden düşük net kâr ve solo net nakit pozisyonuyla ilgili parasal kayıptan kaynaklanan “diğer” segmentindeki yüksek net zarar etkili oldu.
Segment bazında otomotiv net kârı, Ford Otosan ile Türk Traktör’de yurtiçi satış hacmindeki daralma ve zayıf EBITDA nedeniyle %39 azalarak 1,6 milyar TL’ye geriledi. Enerji segmentinin net kârı Orta Doğu’daki çatışmaların etkisiyle ürün marjlarındaki artış sayesinde %1523 artarak 1,6 milyar TL oldu. Dayanıklı tüketim tarafında net zarar daha düşük finansal giderler sayesinde yıllık bazda hafifçe azaldı. Finans operasyonlarında ise 1,1 milyar TL’lik net zarar, enflasyon etkisinin azalması ve YKB’de net faiz gelirindeki güçlü büyüme ile 2,8 milyar TL’lik net kâra döndü.
Rapor, solo net nakit pozisyonunun Tüpraş hisselerinin %2,1’inin satışından elde edilen gelir ve temettü geliri sayesinde 1Ç26 sonunda 969 milyon dolar seviyesine çıktığını belirtiyor. Bu seviye 4Ç25 sonundaki 815 milyon dolara göre %19 artış anlamına geliyor. Koç Holding’in Nisan ayında EYAŞ’tan 73 milyon ABD doları nakit temettü aldığı da vurgulandı. Şirketin mevcut net aktif değerine göre %35 iskonto ile işlem gördüğü, 2 yıllık ve 5 yıllık ortalama iskontonun ise %28 seviyesinde bulunduğu ifade edildi.
