Marbaş Menkul, KOTON - Koton için hedef fiyatını 28,9 TL'den 24,76 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
KOTON 2026 ikinci çeyrekte 9,05 mlr TL hasılat, 1,66 mlr TL FAVÖK ve 48,5 mn TL net zarar açıkladı. Şirketin sonuçları hasılat ve FAVÖK tarafında beklentilere paralel kalırken, net kâr beklentinin altında gerçekleşti.
İkinci çeyrekte konsolide satışlar yıllık bazda %4 daraldı. Türkiye satışları %7, BDT ülkeleri %8,5 gerilerken diğer uluslararası ülkelerde %20,3 artış görüldü. E-ticaret segmenti konsolide bazda %11,9 daralırken perakende segmenti %4,9 geriledi, toptan segment ise %43,7 artış gösterdi.
Operasyonel tarafta ikinci çeyrekte yurt içinde 1 mağaza açılışı, yurt dışında 3 mağaza açılışı ve 4 mağaza kapanışı gerçekleşti. Yılın ilk yarısında yurt dışında 9 mağaza açılışı ve 5 mağaza kapanışı, yurt içinde ise 2 mağaza açılışı ve 6 mağaza kapanışıyla toplam mağaza sayısı 464 seviyesinde korundu. Ağustos itibarıyla yurt dışında 2 mağaza artışıyla toplam mağaza sayısı 466’ya çıktı.
Kârlılık tarafında 2Q26’da konsolide brüt kâr marjı 6,5 puan daralarak %58,4’e, FAVÖK marjı 13,4 puan daralarak %23,4’e indi. 2026/6A döneminde brüt kâr marjı %54,7’ye yükselirken FAVÖK marjı %21,4 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin finansallarında kur ve enflasyonist baskıların kârlılığı baskılamaya devam ettiği, buna karşın etkin gider yönetimi ve verimlilik odaklı çalışmalarla marjlarda toparlanma görüldüğü belirtildi.
Net finansal borç geçen yılın aynı dönemindeki 107 mn $ seviyesinden 89 mn $’a geriledi ve net finansal borç/FAVÖK çarpanı 0,5x oldu. Yılın ilk yarısında işletme sermayesindeki iyileşmenin etkisiyle serbest nakit akışı 1,8 mlr TL olarak gerçekleşti. Şirket için hedef fiyat 28,90 TL’den 24,76 TL’ye revize edilirken AL tavsiyesi korundu ve mevcut fiyata göre %95,1 potansiyel getiri öngörüldü.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
