Tacirler Yatırım, KOTON - Koton Mağazacılık için hedef fiyatını 24 TL'den 21 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Koton, 3Ç26’da 9,3 milyar TL ciro, 1,6 milyar TL FAVÖK ve 604 milyon TL zarar açıkladı. Ciro ve zarar beklentilere yakın gerçekleşirken, FAVÖK analist tahmininin %8 ve piyasa beklentisinin %9 üzerinde geldi. Yurt içindeki zayıf talep operasyonel marjları baskılarken, artan finansman giderleri net kârlılığı olumsuz etkiledi.
Konsolide ciro üçüncü çeyrekte yıllık reel olarak %9 geriledi; Türkiye satışları %12, yurt dışı satışlar ise %3 daraldı. Brüt kâr marjı %56,8’den %55,0’a, FAVÖK marjı %20,9’dan %17,4’e düşerken, FAVÖK yıllık %24 azaldı. Şirket çeyrekte 198 milyon TL serbest nakit akışı yarattı, stoklarını yıllık reel %18 azalttı ve toplam mağaza sayısını 468’e yükseltti.
Yönetim yıl sonu reel satış beklentisini düşük tek haneli büyümeden düşük tek haneli daralmaya çekti; brüt kâr marjı beklentisini yaklaşık %54’ten %52’ye, FAVÖK marjı beklentisini %24’ten %21’e indirdi. Kiralama yükümlülükleri hariç net finansal borç/FAVÖK beklentisi 0,5x’ten 0,6x’e yükseltilirken, yatırım harcamalarının satışlara oranı %3,5’ten %3,0’a düşürüldü ve net yeni mağaza hedefi 5+ seviyesinde korundu.
Tacirler Yatırım, daha düşük satış ve kârlılık beklentileri nedeniyle FAVÖK tahminini 8,1 milyar TL’den 7,2 milyar TL’ye, 12 aylık hedef fiyatını 24,00 TL’den 21,00 TL’ye indirdi. Hedef fiyat, 8,63 TL’lik kapanışa göre %143 getiri potansiyeline işaret ediyor ve AL tavsiyesi korunuyor. Güncel 2026 tahminleri 42,3 milyar TL ciro, 7,2 milyar TL FAVÖK ve 1,1 milyar TL zarar öngörüyor; pozitif nakit akışı ve stok azalması destekleyici unsurlar olurken, zayıf talep, marj baskısı ve artan finansman giderleri temel riskleri oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
