Garanti BBVA, LMKDC - Limak Çimento için hedef fiyatını 52 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Limak Doğu Anadolu Çimento’nun 3Ç26 sonuçları genel olarak beklentilerle uyumlu gerçekleşirken, 537 milyon TL net kâr piyasa beklentisinin üzerinde kaldı. Buna karşın net kâr, geçen yılın aynı çeyreğine göre %36 gerilerken 9A26 döneminde 1,11 milyar TL’ye düşerek yıllık bazda belirgin bir zayıflamaya işaret etti. Çeyrekte kaydedilen 100 milyon TL net parasal kayıp ve 130 milyon TL ertelenmiş vergi gideri, net kâr marjının geçen yılki %27,7 seviyesinden %20,7’ye gerilemesinde etkili oldu.
FVAÖK 3Ç26’da yıllık bazda %29 düşüşe rağmen çeyreklik olarak %25 artarak 972 milyon TL’ye ulaştı ve marj %37,4 oldu. Böylece 9A26 FVAÖK’ü geçen yılki 3.157 milyon TL’den 2.163 milyon TL’ye gerilerken, dönemsel marj %32,7 seviyesinde kaldı. Çeyreklik brüt kâr marjındaki 5,6 puanlık iyileşme, FVAÖK marjının önceki çeyreğe göre 5,5 puan genişlemesini sağladı.
Hasılat 3Ç26’da yıllık bazda %15 gerileyerek 2.599 milyon TL olurken, düşüşün temelinde çimento satışlarının 2.800 milyon TL’den 2.200 milyon TL’ye inmesi yer aldı. Buna karşılık çeyrekte 299 milyon TL klinker ve 72,7 milyon TL beton satışı gerçekleşti; çimento ve klinker toplam satış hacmi 9A26’da yıllık bazda %23 düşerek 1,64 milyon tona indi. Birim fiyatın çimento ve klinker toplamında yatay kalması, hasılat zayıflığının fiyatlardan çok geçen yılki yüksek bazın etkisiyle gerileyen satış hacminden kaynaklandığını gösterdi.
Net nakit pozisyonu Haziran 2026’daki 793 milyon TL’den Eylül 2026’da 1,8 milyar TL’ye yükselirken, özsermaye çeyreklik bazda %6 artışla 9,4 milyar TL’ye çıktı. Şirketin 2026 beklentileri 9 milyar TL hasılat, %30-%33 FVAÖK marjı ve 2,3 milyon ton satış hacmi olduğundan, mevcut gerçekleşmeler yıl sonu hedeflerinin ulaşılabilir olduğunu düşündürüyor. Hisse için 52 TL hedef fiyat ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi korunurken, 2027 tahminlerine göre 2,8x FD/FVAÖK ve 4,5x F/K çarpanlarıyla işlem görmesi değerlemeyi destekleyen unsurlar arasında öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
