Deniz Yatırım, LOGO - Logo Yazılım için 245,40 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Logo Yazılım için 12 aylık hedef fiyatını 245,40 TL olarak korurken tavsiyesini AL olarak sürdürdü. Raporda hisse için getiri potansiyeli %46,9 olarak verildi ve değerlendirme “sınırlı olumlu” şeklinde yapıldı. Kurum, 2026 tahminlerine göre hissenin 5,8x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğünü belirtti. Geriye dönük 12 aylık verilere göre ise LOGO’nun 19,2x F/K ve 6,6x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gördüğü ifade edildi.
Şirket, 1Ç26’da 1.519 milyon TL satış geliri, 536 milyon TL FAVÖK ve 131 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %11 artarken, tekrarlayan gelirler %13 arttı ve faturalanan gelire oranı %88 seviyesinde gerçekleşti. Toplam SaaS gelirleri yıllık bazda reel %19 büyüdü ve toplam gelirlerdeki payı %66 oldu. FAVÖK ise yıllık %1 gerilerken FAVÖK marjı 4,2 puan azalışla %35,3’e indi.
Rapora göre faaliyet giderleri/satışlar rasyosu yıllık bazda 4,2 puan arttı ve bu durum FAVÖK üzerinde baskı oluşturdu. Ar-Ge giderleri toplam hasılatın %40’ını, satış ve pazarlama giderleri %27’sini, genel yönetim giderleri ise %10’unu oluşturdu. Net kâr 131 milyon TL olarak açıklanırken, geçen yılki 956 milyon TL’lik seviyenin altında kaldı. Ancak Şirket’in 1Ç25’te Romanya satışı kaynaklı 920 milyon TL tek seferlik yatırım geliri etkisi bulunduğu için, bu etki hariç tutulduğunda yıllık net kar artış oranının %282 olduğu belirtildi.
Şirket’in Mart 2026 itibariyle 1.269 milyon TL net nakit pozisyonu bulunuyor ve net nakit/FAVÖK rasyosu 0,6x seviyesinde. Aynı dönemde maddi ve maddi olmayan duran varlık alımlarına yönelik 306,5 milyon TL nakit çıkışı ve hisse geri alımı kaynaklı 38 milyon TL nakit çıkışı gerçekleşti. Logo Yazılım, 2026 yılı için TMS29 dahil beklentilerini koruyarak %12,2 faturalanan gelir büyümesi, %11,6 IFRS gelir büyümesi ve yaklaşık %31 FAVÖK marjı öngördü. Kurum, tekrarlayan gelirlerin ve SaaS gelirlerindeki artışın hasılatı desteklediğini, buna karşın artan faaliyet giderlerinin marjlar üzerinde baskı yarattığını vurguladı.
