Pusula Yatırım LKMNH - Lokman Hekim için hedef fiyatını 30.4 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Lokman Hekim Engürüsağ, 2025’in son çeyreğinde piyasa beklentilerinin üzerinde finansal sonuçlar açıklamıştır. Şirket bu dönemde 1,15 milyar TL hasılat, 279 milyon TL FAVÖK ve 25 milyon TL net kâr elde etmiştir. Net kârın görece düşük gerçekleşmesinin temel nedeni, VUK-TFRS farklarından kaynaklanan 107,5 milyon TL tutarındaki tek seferlik vergi gideridir. Söz konusu vergi etkisi hariç tutulduğunda çeyreklik net kâr yaklaşık 121 milyon TL seviyesinde oluşacaktı.
2025 yılı toplam hasılatı reel bazda %10 artış göstererek 4,23 milyar TL’ye ulaşmıştır. Segment bazında incelendiğinde, ana faaliyet kolu olan sağlık gelirleri %9 artışla 3,54 milyar TL’ye yükselmiştir. Lojistik gelirleri %45 artışla 184 milyon TL’ye ulaşarak en yüksek büyümeyi kaydeden kalem olmuştur. Hastane kira gelirleri %10 artışla 374 milyon TL, canlı varlık ve yem satışları ise %25 artışla 93 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Şirket, değişen mevzuat ve geri ödeme dinamikleri doğrultusunda SGK ağırlığını azaltarak daha yüksek marjlı alanlara yönelmiştir. Cepten ödemelerin toplam gelir içindeki payı %50,9’a, özel sigortaların payı %19,1’e yükselirken, SGK’nın payı %17,7’ye gerilemiştir. Sağlık turizminin payı ise %12,3’e çıkarak döviz bazlı gelir potansiyelini güçlendirmiştir. Özellikle Irak başta olmak üzere Ortadoğu ve Avrupa odaklı hasta trafiği bu büyümeyi desteklemiştir.
Artan işgücü maliyetleri ve mevzuat kaynaklı gider baskısına rağmen şirket operasyonel hedeflerini korumuştur. 2025 yılı genelinde FAVÖK marjı %22,4 olarak gerçekleşirken, dördüncü çeyrekte bu oran %24,3’e yükselmiştir. Vergi etkisi hariç değerlendirildiğinde operasyonel kârlılık güçlü seyrini sürdürmektedir.
