Ak Yatırım, MAVI - Mavi için hedef fiyatını 69 TL'den 68 TL'ye düşürdü.
Ak Yatırım, Mavi için tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korurken 12 aylık hedef fiyatını 69 TL'den 68 TL'ye indirdi. Hissenin güncel fiyatı 34,30 TL seviyesinde bulunurken, hedef fiyat yaklaşık %98 getiri potansiyeline işaret ediyor. Kurum, Mavi’nin güçlü bilançosunu ve benzer şirketlere kıyasla 2027T F/K çarpanında %29 iskontoyla işlem görmesini olumlu buluyor. Buna karşın kısa vadede büyüme katalizörlerinin sınırlı olduğunu düşünüyor.
Mavi 2Ç26’da 263 milyon TL ana ortaklık net kârı açıkladı ve sonuçlar beklentilerle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. Aynı çeyrekte 12,6 milyar TL gelir ve 2 milyar TL FAVÖK de tahminlere yakın geldi. Ana ortaklık net kârındaki düşüşün temel nedeni, yıllık bazda daha yüksek vergi gideri oldu. Çeyrek içinde temettü ödenmesine rağmen işletme sermayesindeki iyileşme ve yatırım harcamalarının satışlara oranının %5,1’e gerilemesi sayesinde net nakit/FAVÖK oranı 0,7x seviyesinde sabit kaldı.
Gelirler 2Ç26’da yıllık bazda %0,4 gerilerken, 6A26’da %1 düşüş görüldü. Toplam gelirlerin %8’ini oluşturan uluslararası gelirler TL bazında yıllık %9 azalırken, sabit kur bazında %2,6 arttı. Türkiye gelirleri yıllık %0,4 büyüdü ve toplam gelirlerin %74’ünü oluşturan yurt içi perakende satışlardaki %0,7 büyüme, toptan satışlar ile e-ticaret gelirlerindeki düşüşle dengelendi. Satış alanı çeyreksel bazda %2, yıllık bazda %6 artarken Türkiye’de mağaza sayısı 360’a ulaştı. Şirket ayrıca Türkiye gelirlerinde yıllık bazda %1,3 daha düşük aynı mağaza satış performansı ve %1,5 daralan sepet büyüklüğü bildirdi.
FAVÖK, brüt kârlılık marjındaki iyileşme sayesinde IAS29 sonrası yıllık bazda %4 arttı. TMS29 öncesi rakamlar gelirlerde %32 yıllık büyümeye, FAVÖK marjında 90 baz puanlık düşüşle %19,5 seviyesine ve net kârda %40 artışa işaret ediyor. Şirket, 2026 yılı gelir büyümesi beklentisini reel bazda düşük tek haneli daralma ile yatay aralığına revize etti; 21 net mağaza açılışı, %18 ±0,5 FAVÖK marjı ve azami 39,7 milyon hisseyi kapsayan, 1 milyar TL kaynak ayrılan 1 yıllık hisse geri alım programı açıkladı. Aylık manşet enflasyonda belirgin düşüş görülene kadar 2Y26’da yalnızca kademeli reel büyüme bekleniyor ve bu nedenle 2026T gelir ile FAVÖK tahminleri %4’er, net kâr tahmini ise %18 aşağı çekildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
