Deniz Yatırım, MAVI - Mavi Giyim için hedef fiyatını 61,23 TL'den 63 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Mavi’de 2026 yılının ilk yarısında zayıf tüketici talebine rağmen satış adetleri korundu, brüt kârlılık güçlendi ve yüksek nakit üretimi devam etti. 2Ç26’da konsolide gelirler reel olarak yatay kalırken Türkiye toplam perakende satış adetleri %7,3 arttı. Aynı dönemde brüt kâr marjı 240 baz puan, FAVÖK marjı ise 70 baz puan iyileşti. Şirketin gelir beklentisini aşağı yönlü revize etmesine karşın %18 ± %0,5 FAVÖK marjı ve net nakit pozisyonunu koruma hedefi operasyonel görünümü destekliyor.
Hacim göstergeleri operasyonel dipten çıkışa işaret ediyor. Türkiye benzer mağaza adet satışları 1Ç26’da yıllık %1,5 gerilerken 2Ç26’da %5,8 büyüdü. İşlem sayısı aynı dönemde %3,7 daralmadan %3,5 büyümeye döndü ve toplam perakende adet satışları 2Ç26’da %7,3 arttı. Buna karşın reel ortalama sepet büyüklüğünün 1Y26’da %1,5 gerilemesi nedeniyle LFL satışlar reel olarak %1,3 daralmaya devam etti.
Şirketin 2026 yılı net satış geliri tahmini 61.955 milyon TL, FAVÖK tahmini 10.938 milyon TL ve net kâr tahmini 2.843 milyon TL olarak güncellendi. Deniz Yatırım, Mavi için 12 aylık hedef fiyatı 63,00 TL’ye yükseltti ve AL yönündeki görüşünü korudu. Hisse 2026 tahminlerine göre 10,5x F/K ve 1,9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Kurumun temel gerekçeleri marka kimliği, güçlü bilanço yapısı, stok disiplini ve mağaza yatırımlarının büyümeye katkı vermeye başlaması.
ABD operasyonları orta vadeli büyüme potansiyeli sunarken kısa vadede Türkiye’de hacim toparlanması, mağaza dönüşümü, müşteri kazanımı ve marj disiplini belirleyici görülüyor. Yönetimin mağaza açılışlarındaki gecikmeleri açık biçimde ortaya koyması, alınan önlemleri ölçülebilir hedeflerle paylaşması ve güçlü nakit pozisyonunu disiplinli kullanması önemli katalizörler arasında yer alıyor. Talebin beklenenden geç toparlanması, faaliyet giderlerinin satışlara oranının yüksek kalması, mağaza yatırımlarında yeni gecikmeler ve yüksek efektif vergi oranı başlıca riskler olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
