Şeker Yatırım, MGROS - Migros Ticaret için hedef fiyatını 910 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Migros, yüksek enflasyon ve yoğun rekabete rağmen çok kanallı büyüme stratejisi, artan mağaza sayısı, genişleyen satış alanı ve e-ticaret katkısıyla hızlı tüketim ürünleri pazarındaki payını istikrarlı biçimde artırıyor. Birebir mağaza satışları ve sepet büyümesinin rakiplere kıyasla güçlü seyretmesi, düşük ancak pozitif mağaza trafiğiyle birlikte satış görünümünü destekliyor. Güçlü serbest nakit akışı ve düşük borçluluk da şirketin operasyonel dayanıklılığını artırırken, perakende sektörü faiz, enflasyon ve iç talep koşullarındaki değişimlere duyarlı olmayı sürdürüyor.
Satış gelirlerinin 2025A’daki 486.055 milyon TL’den 2026T’de 559.148 milyon TL’ye yükselmesi beklenirken, FAVÖK’ün aynı dönemde 32.172 milyon TL’den 38.741 milyon TL’ye çıkacağı öngörülüyor. Bu gelişmeyle FAVÖK marjının %6,6’dan %6,9’a sınırlı fakat olumlu biçimde iyileşmesi, fiyat indirimlerinin yarattığı baskıya rağmen verimlilik uygulamalarının kârlılığı desteklediğine işaret ediyor. Net kârın 2025A’daki 7.615 milyon TL’den 2026T’de 9.863 milyon TL’ye yükselmesi beklenirken, net borç/FAVÖK oranının %0,14’ten %0,05’e gerilemesi finansal yapının daha da rahatlamasını sağlıyor.
Migros, 2026’da %5-7 aralığında reel satış büyümesi ve 180-200 yeni mağaza açılışı hedeflerken, 2027-2030 döneminde satış alanını her yıl %2,5-3,5 artırmayı planlıyor. FAVÖK marjının 2026’da %6-7, düzeltilmiş FAVÖK marjının ise %4-5 aralığında gerçekleşmesi bekleniyor; ayrıca çevrim içi satışların toplam satışlardaki payının 2025’teki %21 seviyesinden 2030’da %27,5’e çıkarılması hedefleniyor. Artan kârlılık ve varlık-hafif girişimlerin katkısıyla yatırım getirisinin yukarı yönlü gelişmesi beklenirken, 2030’a kadar 2025’e kıyasla en az 100 baz puanlık marj iyileşmesi hedefleniyor.
30 Ekim 2026 kapanışı olan 413,50 TL’ye karşılık 910 TL hedef fiyat, yaklaşık %120,1 getiri potansiyeline işaret ediyor ve tavsiye AL olarak korunuyor. Hisse 2026T’de 7,6 F/K ve 2,1 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görürken, düşük borçluluk, reel satış büyümesi ve pazar payındaki ilerleme olumlu değerleme görünümünü destekliyor. Mağaza ağının genişlemesi, e-ticaretin büyümesi ve verimlilik kazanımları birlikte değerlendirildiğinde Migros’un orta-uzun vadeli büyüme hikâyesi, rekabetçi fiyatlama ortamına rağmen canlılığını koruyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
