Halk Yatırım, MGROS - Migros Ticaret için hedef fiyatını 890,4 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Migros’un 3Ç26 finansal sonuçları, beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kâr ve çeyreksel bazda toparlanan operasyonel marjlar nedeniyle pozitif değerlendirildi. Şirket 3Ç26’da yıllık %31,2 düşüşle 3.526 milyon TL net kâr açıkladı. Net kârın beklentileri aşmasında, net finansal giderlerdeki artışa rağmen kaydedilen 382 milyon TL vergi geliri etkili oldu. Net finansal giderler yıllık %75 artışla 1,62 milyar TL seviyesine yükseldi.
Migros’un net satışları 3Ç26’da yıllık %3,3 reel büyümeyle 143,3 milyar TL oldu. Satış alanı büyümesi konsolide büyümeye %2 katkı sağlarken, birebir mağaza trafiği %0,2 azaldı ve sepet büyümesi %0,9 arttı. Birebir satış büyümesi %0,7 olarak gerçekleşti. Şirketin mağaza sayısı yıllık 97 artışla 3.827’ye ulaşırken, 9A26’da toplam FMCG pazarındaki payı %9,8, modern FMCG pazarındaki payı %15,8 oldu.
FAVÖK yıllık %2,5 düşüşle 11,91 milyar TL, FAVÖK marjı ise 0,5 puan gerilemeyle %8,3 oldu. Brüt kâr marjı %24,4 seviyesinde gerçekleşirken, online yemek platformundaki indirimler ve dağıtım merkezi çalışanlarının Migros bordrosuna geçişi marjlar üzerinde baskı yarattı. 2026 yılı konsolide satış büyümesi beklentisi %5-7 bandından %4-5 bandına çekilirken, FAVÖK marjı beklentisi yaklaşık %6-7 seviyesinde korundu. Şirket 180-200 yeni mağaza açma ve yatırım harcamalarının satışlara oranını %2,5-3,0 seviyesinde tutma hedeflerini sürdürdü.
Halk Yatırım, Migros için 890,40 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korudu. Mevcut 452,50 TL hisse fiyatına göre getiri potansiyeli %97 olarak hesaplandı. Eylül 2026 sonunda net borç 3,9 milyar TL’ye, net borç/FAVÖK oranı ise 0,1x seviyesine geriledi. Şirketin hisse başına 6,4897681 TL brüt temettü ödeme kararı, son kapanış fiyatına göre %1,4 temettü verimliliğine işaret etti. Beklentileri karşılayan finansal görünüm, operasyonel marj toparlanması, mağaza genişlemesi ve güçlü bilanço yapısı hisse için öne çıkan olumlu unsurlar olarak değerlendirildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
