İş Yatırım, MPARK - MLP Care için hedef fiyatını 526,43 TL'den 514,51 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu

MLP Sağlık (MPARK), dayanıklı ve ölçeklenebilir iş modeliyle Türkiye’nin en büyük özel hastane zinciridir. Hızla büyüyen tamamlayıcı sağlık sigortası pazarındaki liderliği, şirketin yapısal büyümesini desteklerken; maliyet disiplini ve operasyonel verimlilik, FAVÖK marjının güçlü kalmasını sağlamaktadır. Özel sermaye fonunun çıkış sürecinin başlaması ve kurucu CEO’nun en büyük hissedar konumuna gelmesi, mülkiyet kaynaklı belirsizliği ortadan kaldırarak stratejik görünürlüğü artırmıştır. 2025’in ikinci yarısının güçlü geçmesi beklenmektedir. Şirket yılın ilk yarısında %25 civarında FAVÖK marjı elde etmiş ve yıl genelinde 0,6 puan artışla reel bazda %7 FAVÖK büyümesi öngörmektedir. Türk Tabipleri Birliği’nin %20’lik tarife artışı, SGK fiyat artışı olmamasına rağmen yeni hastanelerin artan kârlılığıyla birlikte büyümeyi destekleyecektir. 2026’da yürürlüğe girecek düzenlemelerle hekimlerin bordro sistemine alınması ve yeni hastane ruhsatlarının kısıtlanması faaliyet ortamını sıkılaştıracaktır. Bu durum işletme giderlerini artırırken, MPARK mevcut projelerini hızlandırarak yatırım harcamalarını öne çekecektir. 2026’da FAVÖK marjında 0,8 puan daralma beklenmektedir. Yatırım harcamalarının satışlara oranının 2025’te %20’ye çıkması, sonrasında %9 civarında normalleşmesi öngörülmektedir. 2025–2027 dönemi finansal açıdan daha zorlu geçecektir; marjlarda sınırlı baskı ve serbest nakit akışında zayıflama görülse de büyüme görünümü korunmaktadır. Ayrıca, yeni düzenlemelerin sektörde konsolidasyonu hızlandırarak büyük oyuncular lehine bir yapı oluşturması beklenmektedir. MPARK, tamamlayıcı sağlık sigortasındaki liderliği, genişleyen hastane ağı ve güçlü yatırım hattıyla sektördeki konumunu daha da güçlendirmeye hazırdır. 515 TL hedef fiyat ile “AL” tavsiyesi korunmakta olup, hisse 2025T EV/FAVÖK 4,8x çarpanından işlem görmekte ve uluslararası benzerlerine göre yaklaşık %38 iskonto taşımaktadır. MPARK, güçlü ve ölçeklenebilir iş modeli, artan SUT fiyatları, düşen yatırım harcamaları ve korunan yüksek FAVÖK marjı sayesinde en çok önerilenler listesine eklendi. 2026 görünümü olumlu olup, ortaklık yapısındaki belirsizliğin azalması ve düşük değerleme çarpanı hisseyi destekliyor.