İnfo Yatırım, MPARK - MLP Sağlık Hizmetleri için hedef fiyatını 676 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.
MLP Sağlık (MPARK), 2Ç26'da yıllık bazda %7 artışla 16,74 milyar TL hasılat, %26 artışla 4,81 milyar TL FAVÖK ve ana ortaklık payına düşen 1,37 milyar TL net kar açıklamıştır. Bu sonuçlar hem piyasa medyan beklentilerinin (16,35 milyar TL ciro, 4,66 milyar TL FAVÖK, 1,13 milyar TL net kar) hem de Info Yatırım'ın kurum beklentilerinin (16,22 milyar TL ciro, 4,64 milyar TL FAVÖK, 1,17 milyar TL net kar) üzerinde gerçekleşmiştir. Info Yatırım, 2026 yıl sonu tahminlerini 74,42 milyar TL satış geliri, 20,09 milyar TL FAVÖK ve 7,37 milyar TL net kar olarak korurken, 12 aylık hedef fiyatını 676,00 TL olarak sürdürmekte ve AL önerisini devam ettirmektedir. Hisse, 2026 tahminlerine göre 4,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
Operasyonel tarafta FAVÖK marjı yıllık bazda 4,3 puan artarak %28,7'ye yükselmiştir. Bu iyileşmede hasta miksindeki değişim, etkin stok yönetimi ve maliyet verimliliği çalışmaları belirleyici olmuştur. Satışların maliyeti ve genel yönetim giderlerinin hasılata oranı %75,6'dan %71,3'e gerilerken, personel giderlerinin hasılata oranındaki 3,3 puanlık düşüş karlılığı desteklemiştir. Hasılat kırılımında yurt içi hasta gelirleri %7 artışla 14,99 milyar TL'ye ulaşırken, ayaktan hasta hasılatı %9,6 artışla 7,42 milyar TL, yatan hasta hasılatı ise %4,6 artışla 7,57 milyar TL olmuştur. Yabancı sağlık turizmi gelirleri ise hasta sayısındaki %8 artışa rağmen kur etkisiyle %7,5 gerileyerek 1,31 milyar TL'ye inmiştir.
Net kar tarafında operasyonel karlılıktaki artışa rağmen ana ortaklık payına düşen net kar yıllık bazda %0,8 gerilemiştir. Net faiz giderleri %40 artışla 1,32 milyar TL'ye yükselirken, 1,09 milyar TL'lik parasal kazanç ve vergi giderlerindeki gerileme net karı desteklemiştir. Bilanço tarafında Haziran sonu itibarıyla brüt borç 21,5 milyar TL, net borç 13,25 milyar TL seviyesindedir ve net borç/FAVÖK oranı 0,7x olarak gerçekleşmiştir. Yılın ilk yarısında hasılat %6,2 artışla 34,13 milyar TL'ye, FAVÖK %25,2 artışla 9,96 milyar TL'ye yükselirken, serbest nakit akışı geçen yılki 1,34 milyar TL negatif seviyeden 1,67 milyar TL pozitife dönmüştür.
Büyüme tarafında şirket İstanbul Ataşehir'de yaklaşık 50 bin metrekarelik bir hastaneyi kiralayarak işletmek üzere anlaşma sağlamış, Ankara Ümitköy'de 185 yataklı yeni hastanenin 18 ay içinde faaliyete başlaması planlanmaktadır. Buna karşılık portföy optimizasyonu kapsamında Macaristan'daki Liv Duna Medical Center operasyonları sonlandırılmıştır. Info Yatırım, FAVÖK ve net karın piyasa beklentilerini aşması, FAVÖK marjındaki güçlü iyileşme, yurt içi hasta gelirlerindeki büyüme ve serbest nakit akışındaki belirgin toparlanma nedeniyle açıklanan sonuçların hisse performansı üzerinde pozitif etki yaratmasını beklemektedir.
