TEB Yatırım, PGSUS - Pegasus için hedef fiyatını 251 TL'den 187 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Orta Doğu çatışması ortamında artan jet yakıtı maliyetleri ve kapasite rasyonelleştirmesine dayanarak Pegasus için 2025 FAVÖK tahmini %23, 2026-27 FAVÖK tahminleri ise %3 oranında düşürüldü. Daha düşük FAVÖK beklentileriyle paralel olarak 2026 net kâr tahmini %58, 2027 net kâr tahmini ise %6 oranında azaltıldı; bu sert düşüş, sektördeki diğer havayolu şirketlerine kıyasla Pegasus'un daha kırılgan bir maliyet yapısına sahip olduğunu gösteriyor.
Pegasus için sınırlı bir yükseliş potansiyeli olduğu nedeniyle "Endekse Paralel Getiri" görüşü benimseniyor; kısa menzilli eğlence havacılığı pazarına güçlü ağırlığı olmasına rağmen mevcut hisse fiyatının dengeli bir risk/ödül profili sunduğu düşünülüyor. Daha düşük borçluluk göstergelerine sahip olması, dayanıklı nakit akışı üretmesi, iyi çeşitlendirilmiş bir uçuş ağı ve güçlü bir kargo işine sahip olması nedeniyle sektörde Pegasus yerine Türk Hava Yolları tercih ediliyor; bu da Pegasus'un sektördeki en az tercih edilen havayolu şirketi konumunda kalmasına yol açıyor.
Değerleme FD/FAVÖK(K) hedef çarpanı yöntemiyle yapılıyor; bu çerçevede 2026 yılı için FD/FAVÖKK çarpanı 5,75x olarak alınıp 2027 hedefi %8,0 AOSM oranına göre ayarlanıyor. Sonuç olarak, jet yakıtı maliyetlerindeki normalleşmeyi hedef değere yansıtmak amacıyla 2026 FD/FAVÖKK çarpanı 5,75x ile 2027 FD/FAVÖKK çarpanı 5,3x'e eşit ağırlık veriliyor; bu metodoloji sonucunda hedef fiyat %25 düşürülerek 251 TL'den 187 TL'ye çekiliyor.
