Gedik Yatırım, PETKM - Petkim için hedef fiyatını 26,13 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Petkim için Endekse Paralel Getiri tavsiyesi korunurken hedef fiyat 26,13 TL olarak sabit tutuldu. Bu hedef fiyatın %23 yükseliş potansiyeline işaret ettiği belirtildi. Şirketin son dönemdeki marj toparlanmasının güçlü olduğu, ancak bu görünümün kalıcı bir yapısal dönüşümden ziyade döngüsel bir zirve olabileceği değerlendirildi.
Petkim Spread 1Ç26’daki 325 ABD$/ton seviyesinden 2Ç26’da 547 ABD$/tona yükseldi ve bu gelişme ikinci çeyrekte güçlü bir performans sağladı. Bu dönemde FAVÖK 3,42 milyar TL’ye, FAVÖK marjı ise %9’a ulaştı. Buna karşın son izlenen Petkim Spread yaklaşık 270 ABD$/tona geriledi ve bu seviye hem 2Ç26 ortalamasının hem de yönetimin 2Y26 için yaklaşık 409 ABD$/tonluk varsayımının altında kaldı. Yönetimin 2026 beklentilerinde de 2Y26’da fiyatlarda kademeli normalleşme varsayımı bulunuyor.
Değerleme üzerinde en önemli baskı unsurları olarak küresel petrokimya sektöründeki kalıcı kapasite fazlası, zayıf nihai talep ve Petkim’in yüksek borçluluğu öne çıkarıldı. STAR entegrasyonu ve daha uzun vadeli Petkim Master Plan stratejik olarak yukarı yönlü potansiyel sunsa da, mevcut baz senaryoda Master Plan’dan değer katkısı beklenmiyor. STAR Rafinerisi entegrasyonunun hammadde güvenliğini artırması ve ürün akışlarını optimize etmesi ise Petkim’e yapısal avantaj sağlıyor.
Avrupa petrokimya piyasasında marjlar 2Ç26’da güçlü bir toparlanma gösterdi; etilen-nafta spreadi çeyreksel bazda yaklaşık %126 artarak 485 ABD$/tona yükseldi ve daha geniş kapsamlı Platts petrokimya endeksi %33 arttı. Buna rağmen zayıf nihai talep, Çin ve Orta Doğu’daki kapasite artışları ile Avrupa’daki maliyet baskıları orta vadeli riskler olarak korunuyor. Şirketin Avrupa’da arzın sıkı olduğu dönemlerden orantısız biçimde faydalanabileceği belirtilse de, kalıcı kâr toparlanması için talepte iyileşme ve küresel kapasitede daha fazla rasyonalizasyon gerektiği vurgulandı.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
