Ziraat Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 280,50 TL'den 368,00 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Ziraat Yatırım, Tüpraş’ın 1Ç2026 sonuçlarının ardından hedef hisse fiyatını 280,50TL’den 368,00TL’ye yükseltti ve AL önerisini korudu. Kurum, güncellenen hedef fiyata göre hissenin %26,4 iskonto ile işlem gördüğünü belirterek görünümünü olumlu tuttu. Raporun ana mesajı, güçlü operasyonel performans ve artan ürün marjlarının kârlılığı desteklediği yönünde oldu.
Şirketin 1Ç2026 ana ortaklık net dönem karı 3.710mn TL olarak gerçekleşti ve bu tutar piyasa beklentisi olan 4.257mn TL’nin altında kaldı. Buna karşın satış gelirleri yıllık %24,4 artışla 258 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar %25,2 artarak 21.575mn TL’ye çıktı ve brüt kar marjı %8,4 seviyesine hafif iyileşti. FAVÖK 15,8 milyar TL olurken, yıllık bazda %23,8 artış gösterdi ve FAVÖK marjı %6,1 olarak hesaplandı.
Toplam satış miktarı birinci çeyrekte yıllık %15,3 artarak 7,4mn ton seviyesine ulaştı. İhracat satışları 1,8mn ton ile yıllık bazda %3 arttı, yurt içi satışlar ise 5.544 bin ton oldu. Ürün grubu bazında jet yakıtı satışları %26, fuel oil satışları ise %21 artış kaydetti. Şirketin 1Ç2026 üretimi 6,8mn ton olurken kapasite kullanım oranı %87,7’ye yükseldi.
Raporda, Orta Doğu’daki çatışmaların yarattığı arz güvenliği endişeleri ve ticaret akışındaki aksamaların ürün marjlarını yukarı çektiği vurgulandı. Dizel marjı 17,3$/varil’den 34$/varil’e, jet yakıtı marjı ise 14,5$/varil’den 43$/varil’e yükselerek tarihsel yüksek seviyelere ulaştı. Net rafineri marjı 1Ç2026’da 9,4$/varil oldu ve bu seviye yıllık bazda 5,3$/varil artışa işaret etti. Ziraat Yatırım, 2026 yılı için şirketin 58.700mn TL net kar kaydetmesini beklerken, tahmini piyasa değeri için İNA ve benzer şirket çarpanlarını birlikte kullanarak değerleme yaptı.
