Ziraat Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 368 TL'den 430 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tüpraş ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde sonuçlar açıkladı ve ana ortaklık net dönem karını 45,9 milyar TL seviyesine taşıdı. Bu tutar piyasa beklentisinin yaklaşık %50 üzerinde gerçekleşti. Güçlü ürün marjları ve faaliyet dışı finansal gelirlerin beklentilerin üzerinde gelmesi sapmada etkili oldu. Satış gelirleri, satış hacmindeki yıllık %4'lük artış ve Brent petrol fiyatlarının ortalama %28 yükselmesinin etkisiyle yıllık %59,7 artarak 386,4 milyar TL oldu.
Güçlü ürün marjları ve yüksek kapasite kullanımının desteğiyle brüt kar marjı 6,1 puan artışla %15,8'e yükseldi. Operasyonel giderler aynı dönemde %16,6 artarken, diğer faaliyetlerden 3.066mn TL net gider kaydedildi. Buna rağmen faaliyet karı yıllık %268 artışla 46,8 milyar TL seviyesine çıktı. Şirketin ikinci çeyrek FAVÖK'ü 54,8 milyar TL olurken, FAVÖK marjı %14,1 olarak gerçekleşti.
Net rafineri marjı 2Ç2026'da 21,4$/varil seviyesine çıkarak geçen yılki 5,3$/varil seviyesine göre belirgin şekilde iyileşti. Şirket yüksek kapasite kullanım oranıyla 6,9mn ton üretim yaptı ve satış miktarı yıllık %4 artışla 7,9mn ton oldu. Orta Doğu kaynaklı arz güvenliği riskleri ve Hürmüz Boğazı'na yönelik hassasiyet, ürün marjlarının tarihsel ortalamaların üzerinde kalmasını destekleyen ana unsurlar arasında yer aldı. Finansman tarafında 3.147mn TL net gelir kaydedilirken, parasal kazanç 812mn TL parasal kayba döndü.
Şirket güçlü ilk yarı performansının ardından 2026 yılı beklentilerini yukarı yönlü güncelledi ve net rafineri marjı beklentisini 6-7$/varilden 13-15$/varil seviyesine çıkardı. Tüpraş için satış gelirleri, FAVÖK marjı ve net kâr beklentileri güncellenirken, yıl sonu için 94.872mn TL net kâr öngörüldü. Kurum, tahmini değerini 828.519mn TL'ye ve hedef hisse fiyatını 430,00TL'ye yükseltti. Hisse güncel hedef fiyatına göre %32,5 iskonto ile işlem gördüğü için AL görüşünü korudu.
