Ak Yatırım, THYAO - THY için hedef fiyatını 330 TL, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.
Türk Hava Yolları 2Ç26’da 198 milyon ABD doları net kâr açıkladı ve bu tutar piyasa beklentisinin %21, kurum tahmininin ise %39 altında kaldı. THY tanımlı FAVÖK 699 milyon ABD doları seviyesinde gerçekleşti ve piyasa beklentisinin %11, kurum tahmininin %12 altında oluştu. Net kârdaki sapmanın ana nedeni beklenenden 75 milyon ABD doları daha düşük faaliyet kârı ve 50 milyon ABD doları daha yüksek net finansal gider oldu.
Net satışlar yıllık bazda %20 artarak 7,205 milyon ABD dolarına yükseldi. Yolcu gelirleri %15 artışla 5,7 milyar ABD dolarına, kargo gelirleri ise %58 artışla 1,27 milyar ABD dolarına ulaştı. Birim gelir (RASK) yıllık bazda %16 arttı ve ÜYK getirisi %11,1 artarak 9,83 ABD dolarına çıktı.
Ana olumsuzluk yakıt maliyetlerinden geldi. Toplam faaliyet giderleri yıllık bazda %37 artarak 7,38 milyar ABD dolarına yükselirken, birim gider 10,74 ABD dolarına çıktı. Yakıt birim gideri yıllık bazda %91 artışla 4,03 ABD doları oldu ve tahminin %5,7 üzerinde gerçekleşti. Buna karşın yakıt hariç birim gider %16 artarak 6,71 ABD dolarına çıktı ve personel birim gideri 2,36 ABD doları seviyesinde beklentiyle uyumlu kaldı.
Şirket yönetimi 3Ç26’da yıllık %3-6 AKK ve yolcu büyümesi, konsolide satışlarda orta çift haneli artış ve %20-25 FAVKÖK marjı bekliyor. Yakıt hariç birim giderlerde yıllık tek haneli seviyelerin ortalarında artış öngörülüyor. THY’nin yakıt riskinden korunma oranı 2026 için %48, 2027 için %8 seviyesinde bulunuyor ve başabaş yakıt fiyatı varil başına 73 ABD doları olarak belirtiliyor.
Net borç 2Ç26’da çeyreklik %13 artarak 9,5 milyar ABD dolarına yükseldi ve net borç/FAVÖK oranı 1,6x seviyesinden 2,1x seviyesine çıktı. Filo büyüklüğü çeyrekte 24 net uçak girişiyle 552 uçağa ulaştı. Ak Yatırım hedef fiyatı 330 TL ve tavsiyesini NÖTR olarak korurken, tahminlerini ayrı bir raporda gözden geçireceğini belirtiyor.
