Ak Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 205 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Garanti Bankası’nın 1Ç26 solo net kârı önceki çeyreğe göre %8 ve yıllık %67 artarak 33,3 milyar TL oldu. Bu sonuç medyan tahminin 30,8 milyar TL hafif üzerinde ve Ak Yatırım tahminiyle 32,2 milyar TL paralel geldi. Dönem öz kaynak getirisi %29,8 olarak gerçekleşti ve banka 2025 için %29,1 düzeyini korudu. Ak Yatırım raporda yılın güçlü başladığını, ancak yıl sonu TÜFE tahmininin %28,5’e yükselmesiyle öz kaynak getirisi üzerinde aşağı yönlü risk oluştuğunu belirtti.
Net kârdaki çeyreklik artışta TÜFE tahvil geliri hariç net faiz gelirindeki 9 milyar TL artış etkili oldu. Buna karşılık TÜFE tahvil geliri, enflasyon oranı 1Ç26’da %23 olarak değerlemeye dahil edildiğinden önceki çeyreğe göre 5,5 milyar TL geriledi. Banka enflasyon düzeltmesine bağlı olarak yılın ikinci yarısında TÜFE tahvil gelirinde belirgin artış bekliyor. 1Ç26’da net faiz marjı da 2025’e göre 70 baz puan artarak bütçe hedefi ile uyumlu geldi.
Net komisyon geliri 1Ç26’da önceki çeyreğe göre %3 ve yıllık %40 arttı. Faaliyet giderleri aynı dönemde önceki çeyreğe göre %3,1 ve yıllık %58 yükseldi. Banka Temmuz ve Ocak maaş zamları, maaş hesaplarına verilen promosyonların güncellenmesi ve teknoloji yatırımları nedeniyle bu kalemde %45-50 artış beklediğini paylaşmıştı. Garanti’nin sorunlu net kredi intikalleri 16,6 milyar TL olurken, 7,0 milyar TL sorunlu kredi silinmesi sonrası sorunlu kredi hacmi 89,9 milyar TL ve sorunlu kredi oranı %3,7 seviyesinde kaldı.
Net karşılık oranı 1Ç26’da 13,7 milyar TL ile önceki çeyreğe paralel gerçekleşti ve net kredi risk maliyeti 232 baz puan oldu. Ak Yatırım, TL kredilerde %30-35, YP kredilerde orta tek haneli büyüme, komisyon gelirlerinde %30-35 artış ve faaliyet giderlerinde %45-50 artış hedeflerinin 1Ç26 sonuçlarıyla uyumlu olduğunu yazdı. Kurum 2026 ve 2027 net kâr tahminlerini sırasıyla 151 milyar TL ve 190 milyar TL olarak korudu. Değerleme dönemini bir çeyrek ileri taşıyıp risksiz getiri oranını %23’e çekmesine rağmen 12 aylık fiyat hedefini 205 TL olarak korudu ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri bıraktı.
